美联储轻轻放下“靴子” 市场环境并未变得平静

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证券时报网络(STCN)3月17日，

绿金明

正如市场预期的那样，周四凌晨，美联储(Federal Reserve)宣布将加息25个基点，并在会后声明中表示，将保持今年和明年每年加息三次的预期。同一天，荷兰议会选举结果显示，现任总理吕tt领导的执政的自由民主党获胜。受上述消息提振，欧美股市当日全线反弹，特别是美国股市道指上涨112点，收复20900点；第二天，日本、香港、韩国等亚太地区主要市场紧随欧洲和美国之后，呈现上升趋势。

美联储会后的声明显示，它对随后加息的预期语气温和，并具有明显的鸽派特征，一些市场参与者哀叹全球市场度过了一个没有任何惊喜的不眠之夜。中银香港投资管理部总经理陈少平分析指出，市场已经充分预料到此次加息，美联储在会后声明中的言论并不像预期的那样强硬，这有利于市场的上涨和反应。

在市场早就预期并同意美联储加息的情况下，投资者目前最担心的焦点是美联储未来加息的速度。有学者指出，美国利率回报的加速主要是基于对美国通胀上升的现实的判断。目前，美国劳动力市场已经进入充分就业，因此美联储被敦促提高利率，控制通胀符合预期，反周期政策操作是通过增加资本成本来实现的。

值得注意的是，美联储宣布加息后的会后声明内容与之前的声明相比没有太大变化，这表明美联储有意控制加息步伐，以稳定市场情绪。美联储主席耶伦强调，目前美国经济的上行和下行风险大致均衡，外界对此的解读如下:市场只需遵循美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)的前瞻性指引，而公开市场委员会(Open Market Committee)发布的最新利率位图与之前大致相同，仍指向今年加息三次。

从表面上看，美联储对加息的态度略显温和，但以耶伦为代表的美联储对特朗普政府的新政非常谨慎。例如，在税收监管方面，耶伦回应称，这将对美元前景带来不确定的影响，因此未来加息的步伐仍取决于特朗普政府的未来政策。市场特别关注这一点。中银香港(BOC Hong Kong)首席经济学家欧智环认为，美联储一直在加息，但美国经济复苏的驱动力并不像想象的那么强。此外，要反映特朗普政府扩张政策的有效性还需要时间，目前的因素不足以支持美联储加快加息。

从另一个角度来看，如果美联储加息过快，可能导致美元持续升值，这不仅会加速全球资金流入美元资产，造成更大的泡沫，还会抑制美国产品的竞争力。如果特朗普以此为借口，采取保护主义行动，发动贸易战，全球经济可能会经历巨大动荡。从这个角度来看，加息将使美元走强，各国央行的主要反应是限制美元的上行趋势，以防止资金持续外流给本国经济带来不良后果。值得注意的是，欧洲央行已经停止进一步宽松货币政策，并允许市场利率上升。目前，全球通胀压力同步上升，各国央行将对货币政策进行适当调整，资本成本上升的大格局已经出现。

上述荷兰议会选举的结果表明，主张英国退出欧盟和反穆斯林移民的荷兰民粹主义政党赢得的席位没有占据主流，现任总理吕tt领导的执政的自由民主党赢得了席位。这实际上是亲欧派的一次胜利，相关情况将对法国大选产生一定影响。然而，英国退出欧盟似乎并不稳定，我认为欧洲的形势在短期内仍将受到不确定性的影响，这也值得市场警惕。

(证券时报新闻中心)