从源头上把好IPO准入关

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■记者观察

■我们的记者张伟

新股发行通过率大幅下降，成为近期市场的热门话题。10月31日，6家公司申请ipo，3家公司被拒绝，1家推迟投票，2家通过，出席率仅为33.33%，创历史新低。11月1日，3家企业参加了会议，2家通过，1家被否决，出席率为66.67%。

Ipo出席率一直影响着市场神经。9月13日，在创业板首次公开发行(ipo)审查会议上，共有7家企业被否决，其中4家被否决，通过率仅为42.86%，被当时的舆论称为“历史上最严格的审查”。今年7月，中国证监会发布了修订后的《发行审核委员会办法》，将主板审核委员会与创业板审核委员会合并。合并后的“大发审计委员会”于上月出现，增加了全职审计委员会成员的数量，其中大部分来自监管机构。据业内人士分析，这主要反映了监管当局对IPO严格审查的态度。截至11月1日，“大发审计委员会”已经审核了28家公司的初始申请。其中，18项通过，7项否决，3项延期，通过率64.3%。今年首九个月，i po的出席率为82.6%。

吸引人们注意的是，尽管最近ipo出席率大幅下降，但一家知名企业涉嫌ipo欺诈，引发了一场风暴。据媒体报道，调查前有10多名公安机关成员，部分成员参与了事件。

事实上，无论是预调查审计委员会，首次公开募股涉嫌欺诈，或首次公开募股出席率下降，它突出了一个话题，即首次公开募股是严格审计。严格审查，严格控制，遏制"带病上市"，坚决把不符合发行条件的企业拒之门外，是"护送" ipo正常化的关键。在a股市场上，ipo欺诈案件屡见不鲜，严重挫伤了投资者信心，是加剧长期市场低迷的根本原因之一。

市场各方都应该意识到，监管当局对严格审计的态度非常明确。中国证监会2017年第一批专项执法案件主要针对股票发行虚假陈述、持续信息披露等违法行为。6月初，中国证监会公布了35家ipo企业终止审核、未通过审核的情况，强调将严格执行ipo各环节的全过程监管，通过审计流程与反馈、检查、初审、审查等审计机制的有机配合，有效遏制问题苗头和“带病申报”的情况，净化审计环境。 强化中介机构责任，严厉打击利润操纵、欺诈发行、包装上市、虚假披露等行为。 7月，中国证监会发言人针对市场“ipo可能进一步放宽”的疑虑，继续按照法律监管、综合监管、严格监管的工作要求，严格控制上市公司准入，坚持以问题为导向，完善ipo现场检查工作机制，严格依法审查和监管，督促发行人和中介机构回归岗位，防止企业“带病上市”。

50%以下的出勤率可能是偶然的，但严格的考试是必然的趋势。严格的审查必须成为新股发行的新常态，这样企业和投资者才能看到新股发行更加严格，中介机构才能明显感受到更加努力履行职责的压力。因此，它将对市场产生积极影响。一方面，它有助于消化i po的“堰塞湖”。今年以来，新股发行已经正常化，二级市场整体运行稳定，主要股指稳步上升。然而，ipo "堰塞湖"仍是许多投资者关注的问题之一。严格的审计，将质量差的企业排除在外，试图蒙混过关，同时具有一定的威慑作用，使幸运企业从困境中退缩，将在一定程度上减少ipo排队企业的数量。

另一方面，也有利于保护投资者的权益。近年来，在加大打击ipo欺诈力度的同时，也采取了许多措施来保护投资者的权益。特别是在2015年11月重启ipo时，中国证监会安排保荐人先承诺支付，解决了现行民事证券赔偿诉讼机制的不足，显著降低了投资者权益保护成本，迅速实现了合法合理支付。然而，应该注意的是，ipo欺诈很容易给投资者带来损失。这种极端不诚实的行为所造成的市场损害不能通过道歉来消除。因此，保护投资者权益的关键在于从源头上确保ipo准入，并把疾病类上市企业牢牢拒之门外。