郝联峰：周期股爆发力强 但长期收益率并不高

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新华网北京11月2日电(603888)10月30日，中国保险科学研究院总经理、中国保险科学研究院院长郝连峰应邀参加了新华网结合今日头条举办的“了解规则与风险”证券投资报告厅在线活动，并与广大网民就“a股新时代”进行了网上交流。本次活动得到了华夏新供给经济研究所的支持。郝连峰详细阐述了周期性股票。他表示，周期性股票波动性大，爆发力强，具有短期获利效应；从延长投资周期的角度来看，周期性股票的回报率并不高。对于参与周期性股票投资，郝连峰建议关注全球经济、美元指数周期和商品周期等指标。

郝连峰表示，目前周期性股票波动很大，具有很强的周期性，上涨时上涨很多，相应的下跌也很快，周期性股票的长期收益率远低于消费类股票。原因在于强劲的周期，这将导致资金流入，并在繁荣时赚钱。资金和供给来了，所以随之而来的是长期萧条，而且它在很多年内都不会赚钱，所以赚钱，不赚钱，赚钱，等等。

另一方面，主要股票的消费依赖于品牌和专利。当这些股票繁荣时，资金就无法流入。例如，依靠简单的投资，茅台赚钱，但不能复制它，因为供应是刚性的，这不同于普通的周期性产品。例如，钢铁和水泥的同质性非常强，钢铁厂只能用钱重建，但消费品却非常困难。

郝连峰强调，周期性股票具有波动性和爆炸性，取决于其背后的商品周期，以及在波动周期中谁在推动商品上涨或下跌，波动周期实际上是美元指数。因此，投资者在参与周期性股票投资时，应该熟悉全球经济、美元指数周期和大宗商品周期。目前，本轮商品价格在2015年12月左右是一个低谷，直到2022年初，从整体上看，商品价格是一个上升周期和一个扩张期，也就是说，它们会一波接一波地上升，而且每次回调基本上都不会触及新的低点，这不会低于2015年12月的低谷，因为从整体上看，这是一个扩张期。

郝连峰暗示，大宗商品价格波动很快。即使在扩张期间，也有许多回调在中间。每一轮上涨都会带动相应的股票上涨，回调也会带动这些股票的相应回调。总的来说，由于这是一个扩张期，与商品相关的股票收益正在改善。例如，煤炭价格上涨，铝价格上涨，有色金属锌和铜价格上涨，都高于2015年12月的低谷。这些相关股票的收益正在改善。像前几个月一样，他们也走出了一个好市场，但这些股票波动很大。