5月信贷不太热：个人房贷下降 新增信贷或不及万亿！

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大多数券商机构预计，金融监管将化解前期积累的金融风险，有利于长期金融稳定，但短期内，企业融资需求将减弱，表外社会融资将转向表内信贷。据估计，5月份新增信贷将同比下降，或不到1万亿元。

《中国证券报》记者梳理了各大券商对5月份所有官员信用数据的预测:

CICC

5月份新增人民币贷款可能在9000亿元左右，新增社会融资总量可能小幅降至1.1万亿元，m2同比增速可能从4月份的10.5%小幅降至10.4%。

对m2的预测考虑到:1)自5月份以来，央行通过公开市场操作投资约1300亿元人民币；2)5月份，财政存款经常出现小幅季节性增长；3)近期加强对银行间资产的监管可能抑制货币乘数。

我们预计中长期贷款(包括抵押贷款)的发放将保持在较高水平，但5月份地方债务置换的加速可能会压低新增贷款的规模。

中信证券(600030，诊断)

预计5月份的信贷可能低于去年同期，抵押贷款超预期的压力将逐渐加大。由于新增信贷规模越来越受到央行主观监管的影响，因此判断趋势更加准确。总体而言，今年前四个月新增信贷规模为5.32万亿，高于去年同期的5.16万亿，主要是由于抵押贷款和企业信贷的意外增长。5月份，我们认为高概率将低于去年同期，或约9000-9500亿。

沈万红源(000166，临床股票)

据估计，5月份新增信贷将增加1万亿元，m2增长10.4%。加强监管仍将导致表外社会金融向表内信贷转移，但地方债务置换规模的增加将对信贷造成干扰，预计5月新增信贷将达到1万亿元。由于表外社会融资有限，企业债券融资不畅，新增社会融资将进一步降至1.2万亿元。由于央行在5月份仅保持了少量净投资，监管的加强将继续抑制货币乘数，预计m2增速将继续回落至10.4%。

华创证券

据估计，5月份新增贷款将达到1万亿元左右，第二季度将达到4万亿元。由于城市的房地产调控，自年初以来，一线城市的个人贷款余额增长率持续下降。第三，四线城市已经上升到很高的水平。从最近明确提出的在未来三年内进行1500万套车棚改造的目标来看，去库存化仍然是第三和第四个目标。楼市政策的基调是，预计5月份居民中长期贷款将保持4000亿左右的高增幅；在企业贷款方面，我们认为，政策方面的意图是通过广泛的信贷，特别是影子信贷的急剧收缩，来对冲货币紧缩监管对实体经济的影响。第二季度，表内信贷的窗口指导预计将大幅放宽，企业信贷预计将保持高增长。

天丰证券

5月新增贷款1万亿元，与上年基本持平，比上个月减少近1000亿元。从新的信贷结构来看，估计企业贷款将达到+5500亿；家庭贷款+5500亿，中长期家庭+4500亿。票据融资预计将减少约1500亿元。在理想的贷款规模控制下，银行努力压缩票据，为一般贷款腾出空间，信贷需求良好。据估计，五月份四大银行新增贷款将达到3000亿元左右。

除宏观分析外，《中国证券报》记者还采访了一些银行相关人士，了解个人住房抵押贷款的现状。

银行家甲

“个人抵押贷款今年肯定会继续萎缩，企业贷款也将在5月份回落。此外，表外业务也积极签约进行各种监管评估。今年5月，我行新增贷款一定是同比下降了。”

银行家乙

“个人住房抵押贷款全面收紧，以住房为抵押的银行其他消费贷款和经营性贷款也在收缩。除了应对国家政策和考虑房地产行业的风险，主要原因是资本成本正在上升。总部考虑利润和收入问题，要求我们将资金投入回报率相对较高的领域。”

银行家c

“个人抵押贷款已经收缩，房地产企业的复苏一直缓慢。银行不是没有钱，但是如果他们有钱，他们害怕投资。必须同时考虑风险和收益。”

《中国证券报》记者发现，5月份新增信贷似乎比较稳定，但个人住房抵押贷款却遭遇了“冰冷的冰雨打在脸上……”

北京多家房地产中介机构向《中国证券报》表示，北京首套住房贷款利率基本没有折让，第二套住房贷款利率全面上调20%以上。一些银行甚至考虑停止二手房贷款业务。

银行信贷紧缩表现在各个方面，不仅包括取消利率折扣、贷款速度缓慢，还包括严格的审批程序。《贾伟安杰》指出，自“北京八条”出台以来，银行对贷款的审批越来越严格。除了个人收入水平和个人信用记录等硬性指标外，太年轻或太老的人以及申请贷款的人也很尴尬。

例如，除了借款人的年龄要求外，还有二手房的年龄要求。申请超过规定年限的二手房贷款非常困难。一般规定二手房的年龄不能超过20或25岁。

“个人抵押贷款为王”的日子已经一去不复返了

中信证券首席经济学家朱:

5月份，房地产市场的交易已经降温，而此前的抵押贷款存量预计将投入更多，因此抵押贷款将进入一个缓慢的下降期。数据显示，今年1-4月，居民中长期贷款占新增贷款的比例为35.8%，不仅高于去年同期的29%，也高于央行此前宣布的今年将抵押贷款比例降至30%以下的“红线”。

中国人民大学国际货币研究所研究员、中国青年财经协会首席经济学家熊远:

对房地产调控影响最大的住房抵押贷款，在4月新增信贷中已开始下降，但其绝对水平仍较高。随着房地产调控力度的不断加大，特别是“限购限售”后，预计5月份住房抵押贷款规模将继续下降，全年新增贷款中住房抵押贷款的比重将明显下降。

中国社会科学院金融研究所研究室主任曾刚:

与2015年相比，2016年信贷结构明显失衡，企业信贷占比相对较低，而住宅行业信贷(尤其是住房抵押贷款)占比相对较高。预计2017年，新的信贷结构将相对更加均衡，企业将再次成为新增贷款的主要投资对象。

第一，随着企业部门经营状况的改善，企业的信贷需求将会增加，信贷风险也会显著降低；

第二，监管部门的窗口指导将限制新抵押贷款的规模扩张；

第三，在宏观调控政策下，房地产市场的不确定性也将导致住宅行业抵押贷款需求的下降；

第四，贷款利率的上升也将限制一些信贷需求。