日本距离通胀目标仍然遥远

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日本内部事务和通讯部31日宣布，与去年同期相比，2月份不含新鲜食品的全国消费者价格指数上升了0.2%，至99.6。这一增幅创下2015年4月以来的新高，当时增长了0.3%，而且连续两个月同比增长。同一天，内政和通讯部发布的其他数据显示，日本2月份的失业率为2.8%，比上个月下降0.2个百分点，达到1994年6月以来的最低水平。然而，日本2月份的家庭支出同比下降了3.8%，市场预期中值下降了1.7%，突显出私人消费的疲弱。

由于原油价格反弹，汽油和煤油价格上涨推高了2月份的整体价格水平，涨幅比1月份的0.1%进一步扩大。市场认为，未来与能源相关的价格上涨将进一步推高价格。除新鲜食品和能源外，其他商品价格指数上涨0.1%。从不同类别来看，煤油和汽油分别增长了29.8%和15.8%。总体而言，能源增长1.6%，自2014年12月以来首次转为正增长。家用耐用品如空新品的色调增加了0.6%，而新鲜食品以外的食品也增加了0.7%。今年3月，除了新鲜食品以外，东京市区的消费者价格指数(比全国数据提前一个月公布)下降了0.4%，至99.4，这是由于手机价格下降，表明通胀上升的脆弱性。

在3月15日至16日举行的货币政策会议上，日本银行决定维持目前的货币宽松政策，短期利率为负0.1%，长期利率在0%左右。日本央行周一宣布了货币政策会议的“主要意见”。由于市场上越来越多的意见认为，随着海外利率的上升，日本银行将在维持低利率的政策操作上面临困难。在这方面，日本央行在其主要意见中表示，“归根结底，日本的经济形势和价格应该得到考虑”，许多成员认为没有必要调整目前的大规模宽松框架。在会议上，人们认为目前2%的通货膨胀目标仍然很遥远。委员普遍支持维持宽松政策，认为“不应草率行事，重要的是要不懈努力。”关于今年春天的劳资谈判，有人认为大多数企业更加关注对预期价格上涨的影响，因为工资涨幅低于去年。日本央行审议委员会成员佐藤裕最近指出，仅仅依靠央行的货币政策，在低水平上提高通胀率的效果有限。佐藤强调，除了强有力的货币宽松政策，日本经济的潜在增长率应该通过劳动力市场改革来提高。为了实现2%的通胀目标，日本央行在2013年实施了大规模宽松政策。佐藤解释说，一旦人们假设的通货膨胀率在未来下降，提高它就不容易了。他还表示，如果日本的潜在增长率也同时下降，现有经济学对货币政策是否能提高通胀率没有足够的意见。有鉴于此，佐藤指出，通过提高生产率和劳动参与率来提高企业回报率和家庭收入非常重要，并强调当前人口减少造成的人力短缺是推动改革的好机会。

日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)最近表示，他不会随着海外长期利率的上升而提高日本长期利率的操作目标，并强调他将继续实施目前压低长期利率的货币宽松政策。黑田东彦认为，在特朗普政府积极经济政策的影响下，美国经济将加速增长的预期极大地恢复了美国经济。市场上有一种观点认为，如果美国继续加息以防止经济过热，日本央行(Bank of Japan)的政策操作将面临困难。日本央行希望将利率维持在较低水平。黑田东彦认为，要实现央行提出的2%的通胀目标仍有很长的路要走，因此没有理由收紧货币宽松政策，并否认市场关于近期将上调利率目标的猜测。他表示，去年9月以来实施的利率操作进展顺利。至于目前的宽松政策，他肯定这是现阶段能想到的最佳机制。黑田东彦分析称，全球经济在2016年上半年触底，增长势头实际上正在恢复。然而，对于日本价格和经济形势的预期，黑田东彦解释说，低于预期的风险更大。它揭示了美国政府对提出保护主义政策的政策操作的不确定性的警惕。

由于日本通胀水平仍远未达到央行的目标水平，市场普遍认为，日本央行将继续长期维持宽松政策，这在一定程度上抑制了日元。当日，东京外汇市场美元对日元汇率徘徊在112点，东京股市日经指数下跌153.96点，收于18909.26点，跌破19000点大关。