8日午间研报精选：10股有望爆发

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证券时报网络(STCN)9月8日

工业证券(601377，诊断)

广威复合材料(300699，诊断学)(300699.sz):新品研究报告，整个产业链布局中第一根碳纤维，具有突出的研发实力

碳纤维:高科技壁垒下纤维领域的领导者。碳纤维是一种高强度、高模量的新型纤维材料，是国防、军工和国民经济发展的重要战略材料。碳纤维技术壁垒高，研发周期长，对产品稳定性要求高，但其应用领域广泛，逐渐从高端航空空航天扩展到体育休闲等一般工业领域，如风力发电、压力容器、交通运输和传输电缆等。

国外生产垄断，中国碳纤维供不应求。世界碳纤维的生产主要集中在日本、美国和中国台湾省等少数发达国家。其中，最大的碳纤维生产商东丽日本公司、东邦日本公司和三菱溧阳日本公司合计占全球产量的一半以上。中国碳纤维具有产能大、无产出的显著特点，技术因素导致产能利用率低。2016年，产能为18，000吨，但实际产量仅为4，600吨。另一方面，中国的碳纤维需求增长迅速，2016年约为21，300吨，严重依赖进口，供应短缺的情况突出。

整个产业链布局、技术沉淀和两用产品帮助公司业绩大幅度增长。目前，公司已形成碳纤维产业链的前驱体碳化织物预浸碳纤维产品，具有一定的先发优势；同时，自主研发，凭借深厚的技术积累，继续大力投资研发，2017年上半年研发费用达到6421万元，占总收入的17.0%；公司产品具有双重用途，军事属性导致新企业进入壁垒。军工产品的高毛利率提升了公司的毛利率，2017年上半年公司主营业务的毛利率高达59.71%。

Ipo共发行9200万股，占总发行股本的25%。扣除发行费用后，净募集资金为9.46488亿元，全部用于国防与民用技术相结合的高强碳纤维高效制备技术产业化项目、高强高模碳纤维产业化项目、先进复合材料研发中心项目及公司补充营运资金。此次融资项目将有助于弥补市场优质碳纤维产量的缺口，进一步扩大公司产品在空.国防航空领域的应用

盈利预测及评级:预计2017-2019年归属于公司的净利润分别为3.12亿元、4.12亿元和5.29亿元，每股收益分别为0.85元、1.12元和1.44元，评级为增持。

东北证券(000686，诊断)

兖州煤业(600188，诊断)(600188.sh):新产能逐步释放，海外布局值得期待

事件概要:公司半年度报告营业收入806.24亿元，同比增长227.27%；上市公司股东应占净利润31.89亿元，同比增长438.32%。

新增产能逐步释放产出，行业复苏带动业绩反弹。今年上半年，集团销售了4170万吨煤炭，同比增长8.1%。煤炭销售收入211.192亿元，同比增长98.9%。产量3471.9万吨，同比增长18.7%。产量的增加主要得益于新建矿山的投产。鄂尔多斯(600295)所属的转龙煤矿于2016年下半年投入商业生产，昊盛煤业所属的石拉乌苏煤矿于2017年1月投入商业生产。两个矿山的销售量分别增加了309万吨和210万吨，公司的产量持续增长。同时，得益于上半年火电需求旺盛，动力煤价格继续保持高位。上半年环渤海地区550万吨动力煤平均价格为590.29元/吨，同比增长52.6%，综合效益收入和毛利率水平同步上升。今年下半年，在煤炭社会库存较低和冬季储煤高峰期的背景下，动力煤价格预计将保持在较高水平。

甲醇业务受益于价格的回升，收入的稳步增长有助于利润。煤气化业务的甲醇销量为71.7万吨，同比下降10.38%，但上半年的收入为13.1亿元，同比增长22.43%。收入增加主要得益于16年后半期甲醇价格持续回升，华东地区甲醇平均市场价格同比上涨45.62%。

收购联合煤炭公司，与嘉能可联手，海外布局值得期待。该公司今年稳步推进了对澳大利亚联合煤炭公司的收购。7月27日，公司宣布兖州煤业的子公司兖州煤业澳大利亚公司将与嘉能可联手组建合资公司，最终持股比例分别为51%和49%，共同管理联合煤业旗下亨特谷作业煤矿的相关煤炭资产。联合煤炭公司的煤炭储量达到5.56亿吨。2016年，联合煤炭公司的商品煤产量约为2590万吨(合口径)，成为澳大利亚最大的动力煤和半软炼焦煤生产商之一。收购后，公司在澳大利亚的能源分布更加完善，其生产和销售有望进一步扩大，其后续增长值得期待。

投资建议:预计2017-2019年公司每股收益为0.74/0.84/1.07元/股，相应的市盈率为17.55/15.46/12.14，给予买入评级。

东北证券

中科创达(300496，诊断)(300496.sz):半年度收入增长，智能汽车和硬件爆发

报告摘要:公司发布2017年半年度报告:营业收入4.68亿元，同比增长35.25%；归属于母亲的净利润为5780.38万元，同比下降21.42%。

报告摘要:移动业务增速稳定，双新业务进入快速增长期。公司收入增长迅速，其中移动业务收入为3.59亿元，同比增长17.03%，增速放缓，主要原因是近年来全球智能手机出货量放缓。公司未来将进一步巩固和扩大客户。保持收入稳定增长的合作；智能车业务收入5538.48万元，同比增长416.28%，实现了较高的增长速度，主要是得益于rightware的整合及其综合运营效果；智能硬件业务收入4323.98万元，同比增长94.92%。未来，公司将继续拓展新客户和重点客户，并在早期研发阶段进行合作，促进行业发展，增加业务收入。由于客户多元化扩张，本报告期内成本有所波动，毛利率下降。

收购导致该期间费用增加，R&D投资持续增加。期间，费用增长率略高于收入增长率，主要是基于报告期内并购的影响。其中，销售费用2761.96万元，同比增长33.69%；管理费用为1.38亿元，同比增长23.88%，主要是由于购买版权产品产生的无形资产评估增值摊销和专业服务费；财务费用13，140，400元，大幅增加。并购和规模扩张导致融资成本增加，汇率波动导致汇率损失增加。报告期内，公司在R&D投资6988.56万元，同比增长28.70%，保持较高的增长速度，R&D对新兴业务领域的投资不断增加。

投资建议:预计2017/2018/2019年公司每股收益为0.46/0.65/0.98元，相当于pe73.74/52.70/34.75倍，将维持增持评级。

太平洋(601099，诊断股票)证券

犹达星网(002829，诊断)(002829.sz):技术积累保证增长，整合和创新走向新的起点

传统业务基础扎实，性能稳定:惯性组合导航产品:目前亚太地区惯性导航市场仅占全球市场的15%，远低于北美的30%和欧洲的40%，具有足够的发展潜力。陀螺仪和加速度计作为惯性测量单元的核心设备，具有很高的技术含量，公司有望将其作为未来的重点发展方向之一。

惯性测量产品:北斗智能驾驶测试系统是公司在国内第一个成功开发的系统，在行业内具有很高的知名度和市场占有率。智能驾驶考试是未来驾驶考试行业的发展趋势，公司智能驾驶考试产品有望迎来稳步增长。

惯性稳定控制产品:中国移动通信卫星通信系统的市场规模正以30%左右的速度快速增长。作为龙头企业之一，公司有望迎来一个快速增长的时期。

技术储备在应用中占据领先地位，商业化趋势越来越明显:(1)海上通信:市场开始由军用向民用转变，在渔船普及率只有10%的基础上，空室市场可达21.2-42.4亿元。作为离岸移动通信行业的龙头企业，公司拥有广阔的市场前景。

无人驾驶飞行器(UAV):自2015年以来，公司规划了UAV行业，拥有UAV所需的关键技术，如惯性导航、飞行控制、吊舱和卫星通信，以及独立的飞行器设计能力。目前，中国已经发射了两种无人机，即远程无人机和高速无人机。今年上半年，它已经实现了数百万的销售额和净利润，并且有望爆炸式增长。

铁路轨道检测:基于惯性技术的铁路轨道检测设备产业化项目，投产后每年可生产90台设备。根据相关评估数据，预计年销售收入和投产后净利润分别为7650万元和2145万元。

自动驾驶仪:公司拥有雷达、红外探测、光电探测、卫星通信、slam和多网络集成等技术和产品，将受益于自动驾驶仪时代的到来。

计划收购明航科技55%的股权，改善产业布局:2017年9月6日，公司宣布将以3.23亿元现金收购明航科技55%的股权。明航科技的业绩承诺是，明航科技将分别在2017年、2018年和2019年扣除4000万元、5000万元和6000万元的非净利润。合并完成后，公司现有的雷达设备、舰载光电跟踪系统、红外设备等检测采集设备将与明航科技的显示控制系统和信息处理能力相结合，形成完整的信息采集、处理和显示系统，完善公司产品线，提升公司产品布局。

投资建议:公司2017年和2018年每股收益预计分别为0.48元和0.84元。根据以上判断，给出买入评级。

工业证券

于雪生物(300511，诊断单元)(300511.sz):行业加速整合，生产能力激增

行业洗牌和容量整合使领导者受益。食用菌行业的中小工厂和农户蘑菇正在迅速退出，而主要生产企业正在积极扩大生产，这将在未来1-2年内引发产能集中释放的浪潮。从中长期来看，生产能力集中整合的趋势已经出现，领先制造商凭借资本和技术优势积极扩张，同时降低成本，保持强势地位。

该公司是食用菌行业的领导者，生产能力呈爆炸式增长。该公司是食用菌行业的领导者。2016年，公司食用菌产品业务收入为9.98亿元，收入规模为中兴、星普、鲁花之和。同时，公司的毛利率保持在较高水平，并稳步上升。2016年，食用菌日产量将达到440吨，2017年将达到800-900吨。产能正处于爆炸式增长阶段。

多品种开发+全国布局，销售协助模式控制渠道。2017年，公司增加了海鲜蘑菇和杏鲍菇，许多品种一起开发。同时，公司率先推出全国布局战略，生产基地和销售网络覆盖全国，销售协助模式下的渠道控制进一步加强，充分保证产品销售。

核心指标遥遥领先，技术优势铸就了公司的核心竞争力。金针菇的核心指标，如生物转化率、污染率和产品的A级品率，明显领先于行业平均水平。技术优势保证了公司的完全竞争力，金针菇和真姬菇的成本已经连续三年下降。

投资建议:公司是食用菌行业的领导者，产能爆炸式增长，有望从行业加速洗牌中充分受益。公司具有明显的技术竞争优势，战略布局着眼未来，牢牢把握公司的未来发展。预计2017-2019年的净利润分别为210万元、410万元和4.6亿元，相应的市盈率分别为28倍、14倍和12倍，评级为买入。

信达证券

全志科技(300458，诊断单元)(300458.sz):积极转型，专注于汽车网络、ott box和智能硬件业务

本期总结:领先的智能管理芯片制造商。全志科技是a股唯一拥有独立ip核的芯片设计公司，从系统级大规模数模混合soc和智能电源管理设计芯片。全志科技的主要产品是智能终端应用处理器和智能电源管理芯片。其在高清视频解码、高集成度和低功耗方面的技术已经达到世界领先水平。未来，公司将以大视频为核心，通过多媒体、模拟、互联和服务四个维度进行部署和合作，为市场提供网络应用环境下高清视频技术的价值解决方案体系。

积极拓展汽车网络领域。作为行业内领先的智能管理芯片制造商，公司已经为线路记录仪、智能后视镜、智能中央控制等市场生产了一批芯片，客户包括凌渡、顺科、宝马等国内外优质企业。此外，公司还取得了积极进展，与江苏宝倩丽(600074)签署了战略合作协议，进入汽车主动安全市场，增加了拓展车辆联网业务范围的募集资金，收购东方核心通信，收购lte通信技术和通信人才。根据中国投资咨询公司的数据，2017年中国汽车网络市场将达到250.9亿元，未来几年将继续呈现高速增长趋势。未来，汽车网络行业的快速发展和公司在该领域的积极布局将引领公司业绩不断提升。

奥特盒芯片有望在未来进一步增长。该公司是奥特盒芯片在中国的主流供应商，其芯片拥有主要的知识产权。2016年，其h3和h8芯片跻身国内前10名。在奥特盒芯片市场，其市场份额排名第三，占8.8%。《2016年大屏幕生态运营大数据蓝皮书》显示，到2020年，ott终端数量将超过4亿，超过70%的中国家庭将使用ott终端观看节目。作为奥特盒芯片行业的龙头企业，全志科技的奥特盒芯片有望在未来保持稳定增长。

空的智能硬件产业非常广阔。近年来，全志科技在智能硬件领域积极部署，并与IFlytek (002230)和京东等公司建立了良好的合作关系。京东丁咚等公司提供的带有芯片的智能终端产品已经批量生产，受到广泛好评。此外，公司还在智能玩具和服务机器人领域积极部署(300024，诊断单元)。随着经验的积累和布局的改进，公司在未来的智能硬件产品领域将会有良好的发展。

盈利预测和投资评级:预计公司2017年至2019年的营业收入分别为15.03元、18.42元和22.92亿元，归属于母公司的净利润分别为187万元、226万元和2.79亿元。按最新股本3.33亿股计算，每股收益分别为0.56元、0.68元和0.84元。最新的股价分别相当于61元和61元的市盈率

东北证券

苏宁尚云(002024，诊断学)(002024.sz):转型线上已经取得了初步的成果，各个部门已经共同推进

报道摘要:行动的改善已初具规模，阿里被引荐加入。苏宁2015年、2016年和2017年上半年的营业收入增长率分别为24.44%、9.62%和21.87%，明显快于前三年。从未返校扣除的净利润来看，2014年至2016年，公司分别亏损12.5亿元、14.6亿元和11亿元，2017年1月的亏损仅为1.96亿元，较2016年1月的亏损6.9亿元有较大改善，改革之痛正在消退。通过非公开发行，阿里成为第二大股东，分享线上线下渠道，连接物流网络，分享售后服务，o2o业务合作和联合采购，实现强强联合。

线下店铺战略调整，苏宁云电+苏宁乐购服务站推广。在线零售市场在社会零售中的比重逐年上升。此外，租金支出和员工支出在收入中的比重持续上升。电子商务冲击叠加在运营成本的增加上，迫使线下商店进行战略调整。到2017年1月，云商店的数量已经达到205家，预计全年将达到300家。17h1年，云店可比门店销售额同比增长6.40%，高于其他所有门店。苏宁乐购服务站是苏宁农村电子商务的重要载体。2017年1月，可比单店年销售收入同比增长33.51%，2017年1月，苏宁乐购服务站直营店60%实现利润，这一比例仍在上升。

在线gmv发展迅速，短期内仍以自营为主。2017年上半年，gmv达到500亿(+53.7%)。2016年和2017年上半年，自营商品销售收入分别为618.7亿元(增长54%)和413.7亿元(增长61.39%)。2016年和2017年上半年，开放平台的gmv分别为186.4亿元(+87%)和86.74亿元(+21.72%)，增速开始回落，比重有所下降。

物流和金融已经准备好了，未来的利润是可以预期的。此次收购改善了小零件的配送和每天的最后一英里。自建物流区远远超过其他电子商务，未来的社会化物流将会有可观的利润。苏宁金融有13个牌照，其中服务于空的主营业务房间很大。

盈利预测和估值:公司2017-2019年每股收益预计为0.12/0.14/0.20元/股，相应的市盈率分别为99/82/59x。该公司的估值来自线下、在线、物流和金融四大板块，合理市值为1520亿元，被评为买入评级。

华创证券

大隆股份(000530，诊断股份)(000530.sz):积极的变化正在发生，关注公司的长期增长价值

中国冷链物流的覆盖率存在巨大差距，这为公司的长期发展提供了巨大的背景。新领导班子上任后，公司基于转型升级的大战略，大力推进一系列优质资产整合和业务模式创新措施。相信以2017年5月新厂搬迁为标志，公司的阶段性布局准备工作已经完成，目前公司正站在一个从多年沉寂到快速向上成长的转折点上。

投资重点:与市场观点不同:大隆股份有限公司两次实施限售股计划，自中汇达完成集团层面增持后，公司发生了根本性的变化。这种变化来自公司本身，而不仅仅来自冷链或零售业。建议投资者不仅要关注富士冰山自动售货机业务的发展潜力，更要在充分激发管理动机后，关注转型升级战略下的母子公司乃至整个上市公司的增长潜力。

转型升级战略体现在总部制冷业务的升级和从军冷到新业务的转型:自2014年以来，上市公司不断在产业链中收购优质资产，现已完成从上游采购、原材料、关键零部件和制冷设备到工程、销售和服务的产业链产能布局，总部制冷业务不断优化升级。

另外，在上半年新厂房搬迁的帮助下，生产自动化率大大提高，结构和工艺都得到了极大的优化。制冷业务从设备制造扩展和升级到服务。2017年上半年，首个机房托管业务合同签订，相应的年贡献收入为120万元。根据公司压缩机的历史销售业绩，有数百个相同规模的潜在客户。未来，基于冷热大数据技术，公司有望发展更多新业务。

吴冷被纳入上市公司后，坚定地推进了以天然气管网压力能回收发电系统为代表的新业务。其新业务在2017年上半年实现了50%的增长，其毛利率水平(30%)高于旧业务(制冷压缩机系统22%)。同时，原有班级的旧业务不会被丢弃，将迁移到大隆总部。在新旧的转换下，有望重现同样体积的武学冷。

盈利预测:预计2017-2019年，公司实现净利润230万元、31万元、4.2亿元，每股收益0.27元、0.36元、0.49元，分别对应pe29x、21x、16x，建议评级。

国海证券(000750，诊断)

凯美特奇(002549，诊断单元)(002549.sz):计划投资3.1亿元实施电子特种气体项目，预计其业绩将大幅提升

计划投资3 . 1亿元实施电子特种气体项目，有望填补国内空空白。9月4日，公司宣布计划实施电子特种气体项目，并成立电子特种气体分公司。本项目采用低温精馏、物理吸附和催化合成等先进技术生产电子特种气体和混合气体。计划为电子特种气体项目建设25套生产设备。项目建设期为3年，投资3.1亿元，其中40%为企业自筹，60%为银行贷款。项目实施后，有望填补中国电子特种气体领域的空空白，为公司拓展国际市场打下坚实基础。

进口替代空的空间是巨大的，项目的落地将显著提高公司的业绩。电子特种气体是整个电子工业系统的核心关键原料，一直被发达国家的技术所阻隔。特别是对于一些关键的特殊电子气体产品(如高纯磷化氢和砷化氢)，发达国家通常实施禁运措施。据中国工业信息网统计，2015年中国电子特种气体市场规模达到85亿元，但市场基本上被美国燃气化工(apci)和美国普莱克斯(American praxair)等跨国燃气公司垄断，空.出现了巨大的进口替代公司项目产品为电子特种气体混合气体和同位素，主要用于半导体领域。产品价格较高，经济性好；预计年平均销售收入将达到1.44亿元，年利润总额将达到7400万元，这将大大提升公司的业绩。

产品梯队不断完善，有望从气价上涨中充分受益。受环境保护和产能下降的影响，中国的天然气价格正在上涨。其中，液氧、液氮、二氧化碳等工业气体比年初分别增长126%、49%和29%；瓶装高纯度氦、氙和其他特殊气体比年初分别增加了86%和18%。目前，公司已经形成了以二氧化碳、氢气和液化气为重点的多元化天然气销售格局。上半年实现收入1.76亿元，同比增长50%，实现归属于母亲的净利润1321万元，同比增长146%。随着电子特种气体项目的落地，公司的气体产品梯队将得到改善，公司未来的业绩有望在天然气价格上涨的背景下充分受益。

燃气运营基地已逐步进入正式阶段，整体利润有望释放。该公司依靠大型炼油厂通过废气再循环生产二氧化碳等有价值的气体。在这一绿色模式的推动下，总部、长岭、惠州、安庆、海南、福建六大运营基地已经形成。目前，岳阳长岭项目原料气供应计划有望最终确定，海南项目的开工率逐步提高，其他四个基地均已实现盈利。公司各经营基地的业绩预计将逐步发布。

初始覆盖范围给出了超重等级。据估计，2017-19年度本公司应占净利润分别为0.52元、0.75元和1.03亿元，每股收益分别为0.08元、0.12元和0.16元。根据最近收盘价8.27元，相应的市盈率分别为99倍、69倍和50倍。认为公司实施电子特种燃气项目将产生良好的进口替代效果，燃气业务有望从整体价格上涨中受益

中泰证券

捷赛科技(002544，诊断单元)(002544.sz):新平台、新动力、新领袖、新旅程

移动通信规划和设计领域的领导者，军用pcb制造领域的领导者，军用高质量目标的性能稳定:公司主要从事移动通信网络规划和设计、通信/军用印刷电路板制造和专用网络集成(智能城市、物联网、云计算)。三大业务收入占433，利润占541。该公司是移动通信规划设计领域最大的独立第三方设计院，市场份额约为7%。同时，它也是中国第一家军用pcb制造商。其客户主要包括三大电信运营商、军工集团、科研机构和政府公共机构。2016年，公司实现营业收入26.97亿元，同比增长18%，上市公司股东应占净利润1.06亿元，同比下降0.80%。得益于下游通信市场的蓬勃发展，公司收入近年来保持了20%左右的增长率，通信市场公开竞价的激烈竞争导致净利润增长率低于收入。相信公司将利用其在移动通信规划和pcb制造方面的领先地位，利用5g、宽带中国等通信网络的规划和设计，升级军工制造，打造一体化的全流程供应商，业绩有望保持20%-30%的持续增长。

激活智慧城市和海外运营，多元化创新和国际化业务为公司发展注入新的活力:公司发挥全流程、跨网络、多技术的核心优势，利用自身在专网融合方面的经验和品牌，培育物联网、大数据、云计算、智慧城市等新业务。公司的海外业务取得了快速发展。继印度尼西亚和马来西亚之后，该公司成功建立了两个海外平台:缅甸和柬埔寨，这两个平台实现了近2亿英镑的收入和高质量的利润。乐观的多元化创新业务和发展前景广阔的海外业务将成为公司发展的新动力。

点科通信子集团上市平台机构资源丰富，资产重组获批拉开了注入帷幕，预计将充分受益于资产证券化进程的加快和集团科研机构的重组:公司收购了点科集团34个通信事业部，获批54家5级公司，公司利润增长82%。同时，电科集团在原通信事业部的基础上组建了网络信息产业平台公司——中电通信集团，并以杰赛科技为板块子集团中电通信未来资本运营的上市平台。目前，电子科技集团的资产证券化程度较低，旗下有很多研究机构。据估计，通信部门的业务量仍有10亿空的利润空间，并有望保持20%-30%的增长率。据认为，杰赛科技将充分受益于资产证券化加速和集团科研机构重组带来的红利。

整个军工产业链的通信领导者有望脱颖而出，内生延伸同步进行，打造新一代信息技术大师和信息专业综合服务提供商，开启军民融合的市场之旅:公司将通过横向整合和纵向整合，充分利用资产的协同效应，打造军民融合的通信网络规划设计服务、军民融合的智能电子制造、通信网络设备、智能综合信息系统、通信导航五大产业，从基础制造、智能设备、系统集成到顶层设计和互联互通。相信公司将全面整合电力集团相关通信业务，成为新一代军民通信龙头企业，享受军事信息化和通信产业升级带来的机遇。

利润预测和投资建议:考虑增发，预计2017-2019年公司收入为57/69/810亿元，同比增长113%/20%/18%；实现净利润2.43/2.89/3.48亿元，同比增长128%/19%/20%；17-19年的每股收益分别为0.39/0.47/0.56元。公司定位为中国电力集团通信行业的资本运营和上市平台，未来的资产注入和整合规模预计较大，不能沿用传统的估值方法。主要关注公司的平台价值，选择在军工集团中具有平台地位的上市公司进行参考估值。将交通子集团(不含本次收购的5家)对上市公司未来每年的资产注入弹性计算相叠加，公司17-19年的每股收益将增加到0.84/0.92/1.01元，相当于36元的股价，相当于约42倍的估值和212亿的市值。该公司有望成为军事通信领域的新领导者、高质量的大型企业和军事工业标杆的白马。该公司的股价低于固定价格，有很高的安全边际，这是第一次被覆盖，并被给予买入评级。

(证券时报新闻中心)