人民币中间价连升五日

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中国证券报(记者张钦锋)据中国外汇交易中心最新公布，8月14日，人民币兑美元中间价上涨41个基点，至6.6601，连续第五天上调，为去年9月23日以来的最高水平。考虑到人民币与美元之间存在“补偿性增长”的空效应，以及前期未结外汇结算资金的积压预计将为“补偿性增长”提供动力，一些市场机构认为，人民币有望在未来保持相对美元的阶段性强势。

今年以来，人民币对美元已经走出了几次明显的升值。尽管它们都在升值，但值得注意的是，上周的这波升值没有得到美元明显的“合作”。

在经历了本月初92.54的15个月低点后，美元指数暂时停止了在国际市场的下跌趋势，最近出现了低水平波动。

尽管前期人民币对美元的升值主要是“跟随”，但市场汇率预期发生了微妙的变化。通过观察香港离岸人民币1年期ndf合约价格所隐含的明年人民币升值和贬值预期，我们可以看到今年人民币兑美元升值过程中人民币贬值的市场预期正在下降。2017年初，离岸市场对明年人民币贬值的预期高达5%，1月份的月平均水平为3.98%，为今年以来的最高水平；二月份下降到3.34%，三月份下降到3.08%；第二季度进一步收敛至3%以下；经过5月和6月的一波升值后，7月份人民币汇率跌至2.34%，为今年以来的最低水平。

“现阶段，市场对人民币走势仍有一些疑虑。尽管贬值的预期降低了，但人民币是否会再次升值仍令人怀疑。现阶段，人民币结算分阶段增加，外汇流出减少，但尚未回到结算需求旺盛、外汇大幅反弹的状态。直到人民币突破6.75和6.70这两个重要关口，市场心态才开始发生一些重要变化。”根据CICC的最新报道。

根据CICC的报告，目前人民币对美元的升值可能进入一个新阶段。在现阶段，人民币升值可能不是由美元走弱推动的，而是由过去两年累积的未平仓头寸和空人民币头寸反向平仓推动的。

人民币对美元汇率出现“补偿性上涨”空，而此前积压的未结外汇结算资金预计将为“补偿性上涨”提供动力。据统计，截至8月11日，美元指数今年已回调9%，在岸和离岸人民币兑美元仅升值4%。与主要的非美元货币和大多数新兴市场货币相比，人民币对美元的升值也是“向后”的，这提供了人民币的“补偿性升值”。

近几年来，由于积极保留外汇的企业和配置外币资产的家庭积累了大量的外汇头寸，如果重新选择结汇，即使只是部分结汇，也可能导致外汇市场供求关系发生巨大变化，从而成为人民币对美元“补偿性升值”的驱动力。

这种可能性确实存在。至少对于去年第四季度积极买入美元的居民来说，目前的美元账户很可能已经出现亏损，而最近人民币升至6.7以上将进一步刺激这些外汇持有者结汇。对于外贸企业来说，前期留存的外汇头寸相对较大。随着中美利差的扩大，持有美元的机会成本正在上升。只要美元暂时没有恢复上行趋势的可能，外汇结算可能是一个更好的选择。

“随着居民结汇的增加，外汇市场的供求关系将发生变化，这将推动人民币进一步走强，进而刺激结汇意愿的进一步增强，从而形成人民币升值的自我强化趋势。一些原本纠结于是否结汇的企业可能会忍不住跟进。交易盘也可能跟进并增强人民币升值势头。”外汇市场参与者指出。

回顾过去，分析师表示，由于美元指数自2015年以来已跌至低位，不可能简单地“线性外推”美元走势，但即使美元没有继续大幅走软，人民币对美元仍可能“弥补”。

当前人民币汇率的基本面也有一些支撑。自2016年下半年以来，中国经济在保持稳定的同时一直在运行，人民币资产的预期收益率逐步提高，有力支撑了人民币资产的估值，减轻了资本外流的压力。从估值比较的角度来看，当前人民币资产是具有成本效益的。在逐步扩大和开放国内金融市场的过程中，未来吸引资本流入的潜力很大，这也将对人民币汇率起到一定的支撑作用。

当然，随着“补偿性增长”的完成，人民币对美元的汇率波动可能会再次加剧，特别是如果未来美元走势再次出现，人民币对美元可能会回到双向波动阶段。

中国人民银行授权中国外汇交易中心宣布，2017年8月14日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元兑6.6601元人民币，1欧元兑7.8680元人民币，100日元兑6.0952元人民币，1港元兑0.85181元人民币，1英镑兑8.6542元人民币，1澳元兑5.2603元人民币。1新西兰元= 4.8703元，1新加坡元= 4.8938元，1瑞士法郎= 6.9130元，1加元= 5.2491元，1元= 0.64510马来西亚林吉特，1元= 8.9830俄罗斯卢布，1元= 2.0190南非兰特，1元= 171.22韩元。1元值0.55199阿联酋迪拉姆，1元值0.56356沙特里亚尔，1元值38.7018匈牙利福林，1元值0.54546波兰兹罗提，1元值0.9452丹麦克朗，1元值1.2207瑞典克朗，1元值1.1915挪威克朗，1元值0.53111土耳其里拉，1元值2.2