全国人大代表景柱建议建立“类举牌者”约谈机制

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中国证券报(两会报道组)距离5%的标语牌线只有一箭之遥，对股市影响很大，但不需要履行与标语牌相关的信息披露义务...近年来，“类似标语牌”现象在国内股市频频出现。安抚后如何避免相互撕毁和“野蛮人收购”？如何在安抚前建立沟通和防御机制？全国人大代表、海马集团董事长朱婧建议，中国证监会组织建立“标语牌式人物”访谈机制，了解标语牌的目的，以防范和化解资本市场风险。

应加强对“阶级标语牌”的监督

为了保护中小投资者的利益，防止大机构投资者操纵股价，《证券法》规定，投资者持有上市公司已发行股份的5%时，应当自事实发生之日起3日内向国务院证券监督管理机构和证券交易所作出书面报告，通知上市公司并予以公告，并履行相关法律规定的义务。这就是股市中通常所说的“标语牌”。

在资本市场中，安抚有利于活跃市场和资金的合理流动，改善上市公司的治理结构，在一定程度上避免内部人控制。然而，频繁的标语牌可能导致经营权的不稳定，特别是一些金融资本的进入、股价的操纵、上市公司偏离价值、资本市场与实体经济的分离。

所谓“类似标语牌”，是指在短期内(一般在3个月内)，通过二级市场集中竞价交易，购买近5%(包括一致行动方)的上市公司股份。目前，监管部门已经建立了相应的标语牌约束机制(持股5%)。例如，应在事件发生后3天内报告监管部门并通知上市公司进行公告，在此期间禁止买卖上市公司的股份。但是，对于持有5%股份的“标语牌式人员”没有监督、限制或约束。

近年来，a股市场上“准标语牌”现象不断出现。“标语牌似的人”往往将持股准确到接近5%的“标语牌线”，这不仅可以避免公告，减少行踪暴露，还可以避免标语牌在增持和减持方面带来的诸多限制。

“班级标语牌”隐藏着风险

在资本市场上，投资者关注上市公司。主要动机包括:第一，作为战略投资者，他们寻求大股东的地位和对上市公司的控制权，为后续资本运营铺平道路；第二，作为一名金融投资者，他赢得了股票差价，同时，他赌上了重组的机会，搭上了赚钱的顺风车。

事实上，目前市场上的许多“标语牌”都是为了贴牌而贴牌。通过安抚，题材被创造出来，二级市场的股票价格被抬高，短期的操作被执行以赚取利润。这就是我们通常所说的市场投机、投机概念和投机主题。这种操作很容易操纵市场，产生内幕交易。因此，这样的标语牌应该被归类为投机而不是投资。

此外，“类似标语牌”现象背后隐藏着许多风险。

“招牌人”的投机行为将直接侵蚀中国许多中小投资者的利益。众所周知，国内股市有1亿多个人投资者，这在全球资本市场上是独一无二的。他们是目前和今后很长一段时间内中国资本市场的主要参与者。