2016年公开市净投放17272亿元 货币政策更注重结构化

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核心提示:2016年最后一周，公开市场共有8450亿元反向回购到期，央行共开展了6000亿元反向回购操作。在那一周，公开市场的累计净收益为2450亿元，12月份的资金净收益为1450亿元。2016年，央行在公开市场的累计净投资为17272元。

2016年央行公开市场操作

北京，2016年12月30日，央行在公开市场进行了1600亿元人民币的7天反向回购和900亿元人民币的14天反向回购。自当日1500亿反向回购到期后，一天内净投入1000亿元，连续五天结束净退出操作。

2016年最后一周，共有8450亿元人民币的反向回购在公开市场到期，央行共实施了6000亿元人民币的反向回购操作。在那一周，公开市场的累计净收益为2450亿元，12月份的资金净收益为1450亿元。2016年，央行在公开市场的累计净投资为17272元。

回顾2016年，央行的货币政策工具发生了变化，公开市场操作和多边基金发挥了主要作用，全年只实施了一次RRR降息，没有使用利率工具。货币政策转向mlf，psl央行新创建的货币政策工具。此外，公开市场操作变得越来越正常。此前，央行只在周二和周四开放市场操作。然而，2016年春节后，央行通常每五个工作日进行一次公开市场操作。

2016年8月以后，央行先后重启了14天反向回购和28天反向回购。同时，增加mlf个月1年的中长期投资。通过多边基金向市场释放的流动性总计54535亿元。

据中信证券明明研究团队分析，mlf和反向回购的频繁使用使得货币政策工具更加注重短期性和结构性，导致市场流动性更具周期性和碎片化。迄今为止，央行只是通过缩短长期操作实现了大幅收紧，并缓慢提高资本成本，以实现适度去杠杆化的目标。

目前，除夕夜指日可待，流动性最紧张的年末季节已经暂时过去。据分析，央行在近期公开市场操作中的连续净退出也反映出流动性稳定压力在短期内有所缓解，公开市场操作的净退出也是为了对冲年末大额金融存款的释放，央行连续暂停了28天的反向回购，表明央行对现阶段流动性的稳定性更有信心。

据业内人士透露，年末金融存款集中充实机构库存，改善短期流动性状况的效果正在显现。根据往年的经验，年底的最后一周是财政存款的集中释放期，预计金融机构将迎来一万亿以上的基础货币。同时，由于今年第四季度流动性波动加大，金融机构于11月份开始为年底做准备，准备工作已基本完成，短期流动性供求压力也将得到缓解。