棚改进入攻坚期 或拉动近13万亿投资

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据媒体22日报道，日前，国务院常务会议明确指出，鉴于部分地区棚改推进难度加大、配套建设滞后、融资困难等问题，应进一步提高货币化安置比例，确保今年完成600万套棚改改造任务。此外，我们将实施一项从2018年到2020年的三年计划，改造棚屋，然后改造1500万套棚户区。

"总的来说，棚改具有一举两得的经济意义."方正证券(601901)首席房地产分析师夏磊表示:首先，它推动了商品房销售；第二，央行使用psl将基础货币注入政策性银行，向房地产市场注入流动性；第三，它创造了数万亿的投资。具体来说，棚改将通过三个渠道稳定投资。一是直接增加房地产投资，包括由去库存驱动的安置房投资和商品房投资；其次，对棚改的基础设施投资；最后，它将刺激40多个房地产相关行业的投资。据估计，从2017年到2020年，棚改将增加投资12.9万亿元。

国泰君安(601211)认为，房地产市场处于微妙的平衡之中。一方面，本轮楼市调控的力度和范围都是前所未有的。目前，热点城市数量在减少，价格在下降，调控已初见成效。另一方面，国务院常务会议提出在2018-2020年改造1500万套棚户区。棚改的力度和目标超出了市场预期，支撑了三、四级房地产的销售和投资。总体而言，房地产市场处于微妙的平衡之中，总体放缓和结构分化的格局预计将继续。

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新城控股(601155，诊断学):合致远，与新同行

该公司于2017年5月宣布了业务简报。

销售额增长较快，实现销售目标850亿元的48%，处于行业领先地位:1-5月，公司累计实现销售额约411.75亿元，同比增长96.47%；累计销售面积约296.62万平方米，同比增长41.45%；平均售价约为13881元/平方米，同比增长38.9%。根据克尔的名单，该公司1月至5月的销售额排名第14位，居行业领先地位。

在2016年年报中，公司提出了2017年850亿元的销售目标(比2016年增长30.6%)。随着房地产市场监管的不断升级和融资渠道的全面收紧，前五个月仍有48%的销售目标实现，体现了公司产品的优秀、销售的强劲和良好的控制力，展示了在弯道超车的能力。据估计，850亿元的销售目标很有可能实现。

积极扩张，重点关注长三角、中西部和环渤海地区:1-5月，公司共收购土地39块，累计土地收购金额约317亿元，面积约814万平方米，土地收购/销售面积2.74平方米。扩张是积极的。征地区域主要分布在长江三角洲、中西部和环渤海地区，持续推进“1+3”战略布局，持续储备丰富优质的土地资源，实现“千亿”销售目标。

金融街(000402，诊断):第一个abs成功登陆，资金充裕的优势凸显

公司宣布，金融街专项资产支持计划(一期)已建立:66.5亿张资产支持证券成功发行，融资渠道直接开通。该公司宣布为金融街(第一阶段)建立一个特殊的资产支持计划。本次专项计划认购资金总额为66.5亿元，分为甲类、乙类和二类。其中，A档优先额度为63.17亿元，信用等级为aaa，预期收益率为5.12%(含税)，期限为12年(3+3+3+3)；乙类文件大小为2.7亿元，信用等级为aaa，期限为12年；二级规模为6300万元，期限为12年。这是该公司首次通过资产支持证券提前实现现有资产的价值。考虑到资产证券化的灵活运用，它可以有效替代利率较高、投资有限的贷款，实现金融结构的优化和资金的便捷使用。

一旦资产支持证券和房地产投资信托基金开放，现有资产的提前变现将带来巨大的价值。根据戴德梁行的房地产评估报告，截至2016年底，公司共有13处投资物业，总建筑面积67万平方米，估价约333.2亿元。该公司已主动增加其自我维持的财产，预计在未来3-5年内翻一番。一旦资产证券化和房地产投资信托基金等资产变现渠道开通，企业价值将大幅提升。

北京的新计划走得更远，公司直接受益。5月17日，北京市十一届十四中全会一致同意将总体规划按程序提交党中央、国务院审批。该公司13处投资物业中有11处位于北京，集中在西城区。他们是上市公司，在中央政府事务区的预期区域拥有最多的可自我维持的房产，并直接受益于北京的新规划。此外，随着北京市政府迁至通州，原政府可能会有新的定位，装修或二次开发办公用地。作为北京市国有资产监督管理委员会下属企业中商业地产开发和城市综合开发的龙头企业，公司有望在后期参与现有物业的整合和改造。

预计公司2017年和2018年的每股收益分别为1.16元和1.44元。截至2017年5月18日，公司收盘价为人民币11.58元，分别是2017年和2018年市盈率的9.98倍和8.04倍。考虑到公司优秀的股票资产，2017年将给予14xpe。

阳光城市(000671，诊断):高灵活性，高增长和高债务，这是一个典型的例子，谁爱争取赢得住房企业

高弹性、高成长性、高负债的住房企业，信用等级提升aa+助融资截至2017年第一季度，公司总资产为1569.3亿元，母公司所有者权益为133.4亿元，总股本为40.5亿股；归属于母亲的净利润同比增长70%，销售额同比增长106.9%；扣除预付款后，资产负债率为84.9%，净负债率为316.49%；2017年6月，大公信贷将公司评级上调至aa+，有利于公司后续融资渠道的拓展和融资成本的控制。

土地储备丰富，并购增加了征地成本，扩大了优质项目储备:公司坚持“3+1+x”(长三角+京津冀+珠三角+大福建+战略城市)的区域战略。截至2016年底，土地储备能力已经建成。2285.2万平方米；Q1 2017年新增土地储备577万平方米，占销售面积的596.7%。

2016年，并购占了扩建项目的85%，成为主要的土地收购方式。并购的征地成本仅为1495元/平方米，远低于公开招标拍卖的11013元/平方米。未来结算毛利率有望受益于低成本。夺取土地，继续前进；新闻2017年，并购继续增加，收购上海于君豪庭、北京君山别墅等优质项目资源，收购仲达资产(600704，诊断股)，改善成武等沿江潜在城市布局；今年5月，它与天堂硅谷签署了一项协议，成立一只100亿元人民币的房地产基金，为后续的并购提供资金支持。

房地产+教育+金融协同布局，影视城合力开辟新的增长点。资本公司的持续改善教育(学前教育+教育M&A基金)和金融(房地产基金+保险+资产管理)业务布局与房地产业协同发展。2017年5月，公司与阳光控股和北京电影学院签署战略合作协议，计划推出10多个影视城项目，整合资源，优势互补，在整个影视产业链中开展合作，开辟新的收入增长点。

[编辑:何晏]