分析：保险界风波不断 万能险未来之路何去何从

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一石激起千层浪。

自今年年初以来，保险业一直处于持续的动荡之中。从1月份PICC总裁王银成被查处，到2月份保监会严厉查处前海人寿、恒大人寿的违法行为，再到4月份保监会主席项俊波被免职，现在吴晓辉失去了联系。就像宝能pk万科一样，事情总是那么有趣，合理的评论总是在相似之处。

在中国保监会的新政策下，前海人寿和恒大人寿都是快速崛起的行业黑马。所谓成功也是小何，失败也是小何，而项总裁的倒台，就像是这场大戏中高潮过后的突然落幕，也意味着最高管理层开始反思保险业的大跃进。

经过三年的疯狂增长，保险业已经到了行业整体转型重组的转折点。全民保险所代表的保费的大幅增长是保险业野蛮扩张的代表。

数据显示，2016年，保险业共实现原始保费收入3.10万亿元，保费规模将超过日本，仅次于美国，位居世界第二；同比增长27.50%，业务规模增速达到2008年以来新高。自2014年《中华人民共和国十条》颁布以来，全国原保险费逐年增加，当年已超过2万亿元；在2015年将增长率提高到20%后，2016年超过了3万亿元，为2008年以来的最高增长率。各类保险也保持了增长趋势，增长率各不相同。近年来，增长最快的是全民保险。2016年，全民保险保费收入超过1万亿元，成为仅次于寿险的第二大保险。从同比增长率可以看出，2015年是全民保险增长的高峰期，同比增长率为97%；2016年，监管当局严格监管全民保险，其增长率大幅下降。今年第一个月，全民保险保费逆势而降，同比下降53.81%，标志着年复一年高增长的全民保险时代的结束。

纵观前海人寿的万科股权之争和恒大人寿的蛮荒之战，万能保险筹集的资金只是它的筹码和武器，其背后折射出保险业快速扩张带来的负面问题。

多年来，保险产品发行合规问题一直受到批评，因为很难界定保险究竟是来自投保人的实际需求，还是来自保险公司的业绩驱动。过去，保险产品总是徘徊在业务和监管之间，玩球逃避监管。万能保险的出现可以兼顾投保人和保险公司的需求，因此它一拍即合，成为雪球发展的直接动力。

作为保险业针对同业理财、同业存单和经纪资产管理产品的标准化理财产品，万能保险在拓展保险业领域和地位方面确实发挥了巨大作用。

然而，随着全民保险规模的迅速扩大，保险公司的投资能力将不可避免地被考虑在内。由于未来投资收益的需求和保险产品基金存续期匹配的需要，保险公司相关万能保费基金的投资范围也相应扩大。从众所周知的固定收益投资，如国债、金融债券、公司债券和银行间协议存款，到股票和基金等股权投资，再到房地产、M&A基金和大宗商品等另类投资，甚至到杠杆收购等股权投资，万能保险的投资已经严重背离了保险基金的投资范围，背离了保险基金的原有属性。

在万能保险产品扩张的背后，金融业放松了监管，杠杆率过高，行业扩张加剧，资本行业空转向。

自4月份以来，在严格监管、去杠杆化、anti-きだよよ0/financial行业秩序整顿的推动下，以万能保险为代表的保险产品规模必然会经历一个上升和回落的过程。在这个过程的背后，它应该是原始源头的反映。俗话说，名字不正确，但单词不正确。自从全民保险诞生以来，它就被打上了全民投资的烙印。从产品设计，到渠道分配，到投资目标，到监督和验证，这一切都表明了错误的思维方式。

纵观全民保险的过去和现在，不难发现是保险业的跨越式发展推动了全民保险的发展。与此同时，时代造就英雄，万能保险的快速发展也创造了过去保险业的辉煌。当然，全民保险也是一把双刃剑，很难将保险业的混乱归咎于它。

如今，金融业新秩序正在悄然建立，行业监管的重塑已迫在眉睫。保险作为金融业的重要组成部分，发挥着重要的作用，但与国外发达国家的发展相比，我们还有很长的路要走。

在保险业空前野蛮的扩张之后，剩下的就是对保险业未来的探索。中国保险监督管理委员会6月13日公布的1-4月份保费数据显示，2017年前4个月，个人保险公司实现原始保费收入1.45万亿元，同比增长32.35%；全险保单持有人投资新增支付2746.73亿元，同比下降60.59%；规模保费收入达到1.74万亿元，同比下降5.31%。

由此可见，保险资金的监管应该加强，而影响最大的应该是全民保险业务。然而，归根结底，这是保险公司不当使用保险资金的问题，而不是万能保险本身的问题。在强有力的监管下，一些以全民保险为主营业务的保险机构的业务量急剧下降。

展望未来，全民保险是昙花一现还是从火中重生值得思考，但无论如何，全民保险的内涵应该重新界定。

作者简介:王杰，北京博瑞大新投资有限公司总经理，曾在中国农业银行和国泰君安(601211，博士)总部等知名金融机构工作。