寿险公司前三季度净利润：40家盈利近千亿元

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■我们的记者苏翔宇

随着前三季度偿付能力报告的披露，寿险公司的净利润数据也随之公布。据《证券日报》记者统计，已有76家寿险公司披露了相关数据管理数据，其中盈利40家，净利润总计约996亿元；36家公司亏损，总亏损约248亿元。

从寿险公司的损益分布来看，平安人寿、中国人寿、太保人寿、泰康人寿和新华保险共盈利804亿元，占寿险公司盈利的80%以上；四家保险公司亏损近190亿元，占亏损保险公司的76%。

5家保险公司

拿走这个行业80%的利润

今年前三个季度，寿险公司的净利润分配仍保持以前的趋势。平安人寿、中国人寿、太保人寿、泰康人寿和新华保险的总利润为804亿元，占盈利寿险公司的80%以上。

从影响寿险公司净利润的几个主要因素来看，投资收益驱动和准备金补充对账面利润的负面影响使得今年前三季度寿险公司净利润大幅增长。

根据《东吴证券研究报告》，大型保险公司的辉煌业绩主要是由投资收益驱动的。中国人寿、平安保险和新华保险前三季度的总投资回报率分别为5.12%、5.4%和5.2%，分别比去年同期提高了56个基点、10个基点和10个基点，主要得益于股市蓝筹股市场的好转和利差收入的正增长。

储备补充对账面利润的负面影响也在减弱。以中国人寿为例，第三季度准备金补充对税前利润的负面影响降至45.98亿元，同比下降41.1%。未来，利率拐点对账面利润的滞后影响将逐渐显现。

从大型寿险公司的运营情况来看，前三季度平安、太平洋保险和新华个人保险渠道新增单笔保费增长率分别为38.4%、38.8%和27.4%，继续保持较高增长，进一步证实了对保障性服务需求的上升推动了寿险景气循环的继续。

与个人保险费的增加相对应，寿险代理人的数量继续扩大，数量和质量都有所提高。截至9月底，平安和中国人寿的代理人数分别为143万和163.5万，同比分别增长29%和9.4%。根据《东吴证券研究报告》，即使未来代理人的整体增长率放缓，随着保险公司更加注重团队培训和管理，寿险需求方的繁荣继续蓬勃发展，预计团队素质将稳步提高。

从监管角度来看，多份券商调研报告显示，尽管保监会134号文件对单季度寿险规模保费产生了一定的负面影响，但考虑到保险公司已经陆续推出符合监管要求的新产品(如2018年开始的产品)，且试销情况良好，预计新规对上市保险公司的影响将好于预期，产品转型不会阻碍寿险价值的持续高增长。

中国人寿保险公司总裁林代仁最近表示，134号文件对公司的产品类别没有影响，只是对产品设计的一些具体细节有影响。例如，最初规定每年可以归还，但现在必须支付五年。在过去，年回报率是没有限制的，10%、20%和30%都可以收回。现在，年回报率不能超过20%。这些规定对产品本身的性质没有实质性的影响，但对销售方式有一定的影响。

“明年，几家大公司，我估计整个业务会保持相对良好的增长。然而，这种增长不是40%-50%的增长。这种增长超出了正常规律，我们将有一个相对稳定和持续的增长。”林黛玉说道。

4家保险公司

损失均超过10亿元

虽然大型寿险公司利润丰厚，但一些中型保险公司亏损严重。据《证券日报》记者报道，前三季度，有四家保险公司净亏损近190亿元，占亏损保险公司的76%。

总的来说，有4家保险公司亏损超过10亿元；有12家保险公司亏损在1亿元至10亿元之间；有20家保险公司亏损不到1亿元。

近日，记者了解到，随着监管政策的出台和许多银行对中短期产品代理销售规模的限制，一些亏损的中小保险企业早期依靠银行保险渠道销售万能保险实现保费规模快速增长的业务模式面临调整压力，银行保险渠道控制力减弱，前三季度保费收入大幅下降。

在保费收入下降的同时，这些中小保险公司也进入了今年以来的高退保期。随着退保和到期付款的增加，公司需要保留大量的现金和等价物，以进一步降低可投资规模，从而进一步降低投资收益，增加投资方弥补承销方的成本压力，造成经营亏损。

经营状况相似的保险公司并不孤单。中国保险协会近日发布的《保险收益来源——中小寿险公司的发展之路》(以下简称《报告》)指出，在我国寿险行业快速发展的现阶段，一批中小寿险公司的生存和发展面临以下三大困境。

首先，有些保费毫无价值，而且还会继续亏损。在过去的几年里，一些中小企业依靠资产驱动的债务模式异常发展，其市场份额不断增加。营业利润主要来自投资理财业务的短期利差，而不是担保业务的长期病逝。

其次，资产驱动的负债是不可持续的。监管当局已经严格停止了资产驱动的债务发展模式，而短期利率差模式是不可持续的。中小企业的生存问题再次凸显，迫切需要寻找新的突破口。

第三，市场参与者的数量增加，竞争加剧。目前，中国有近80家寿险公司，数量仅次于美国和英国，是日本的两倍；由于公司之间的严重同质化，中小公司和大公司之间以及中小公司之间的竞争非常激烈。

数据还显示，从2012年到2016年，中国寿险行业的原始保费增加了1.2万亿元，其中七大公司约占40%；从2014年到2016年，中小企业的行业利润分别只占20.14%、23.2%和19.32%；大公司分享了代理增长的大部分红利，并招聘了近90%的新员工。

根据上述报道，中小企业主动或被动采取了以下策略，加入了短期理财产品的红海竞争，偏离了保证寿险的主营业务。在监管更加严格和“保险即保险”的大趋势下，资产驱动型负债的发展模式是不可持续的。在微观层面，中小寿险公司也面临着股东期望不合理、战略定位不现实、业务模式不具特色、人才机制不匹配、产品属性不支持等问题。