IMF：负利率政策成效很正面

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据路透社报道，国际货币基金组织(imf)的一项研究认为，一些央行实施的负利率政策在总体上起到了推高通胀的工具作用，同时降低了债券收益率，并在某些情况下降低了本币汇率。

Imf的研究还发现，大多数商业银行仍在负利率政策下维持利润，并使用一些方法来保护利润不受损害，如不将政策利率的下降全部传递给客户。

这些结论来自国际货币基金组织的经济学家乔瓦尼·戴尔·阿里西亚、维克拉姆·哈萨尔和托马索·曼奇尼-格里夫利的报告，他们研究了负利率政策对欧元区、丹麦、日本、瑞典和瑞士的影响。

在一些央行努力帮助本国经济摆脱金融危机和通缩威胁的过程中，将政策利率降至零以下就是其中之一。

例如，欧洲央行目前的隔夜存款利率为负0.4%。这意味着欧洲央行实质上是对商业银行的存款收取利息，这是为了刺激银行放贷而不是囤积资金，从而激活经济。

但这是一个陌生的政策领域。

“对古埃及人来说，零代表金字塔的底部。科学地说，零是水的冰点；地理上，它是海平面；历史上，它是日历的起点。”研究人员在询问货币政策的零是什么之前提到过。

这里有许多疑问:这行得通吗？这会破坏金融稳定吗？把利率降到零以下和把利率降到零以上一样吗？

研究结果普遍乐观，表明货币环境有所改善。

“总的来说，这项政策似乎运作良好:在我们观察到的每个国家，货币市场利率和债券收益率都有所下降。汇率也有所下降，至少暂时如此。”

“贷款利率有所下降，但低于政策利率。批发融资成本的下降使银行受益，一些银行提高了收费。银行的利润通常是灵活的。贷款也增加了。"

然而，他们警告说，负利率很小，不会持续很久。

该研究人员表示:“如果政策利率长期保持在负区间，甚至考虑跳至零水平以下，那么这一政策的效果和金融体系的稳定就可能处于危险之中。”