促进辽宁装备制造业振兴的金融策略

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目前，辽宁经济正处于关键时期。把装备制造业作为支柱产业来抓，对振兴整个辽宁老工业基地具有重要的带动作用。为此，我们对辽宁省主要装备制造企业进行了深入调查。结果表明，要促进辽宁装备制造业的振兴，必须充分发挥金融力量的作用，积极创造有利条件，支持企业轻装上阵，加快转型升级，实现可持续发展。

辽宁装备制造业

现状和问题

辽宁装备制造业门类比较齐全，投资产品比重高，主要技术装备基础雄厚，部分领域成套配套能力处于国内领先水平。2016年，全省装备制造业规模以上企业主营业务收入占全省工业的31.4%；利润和税收占全省工业的29%；利润占全省工业的47.6%。装备制造业仍然是辽宁工业的第一支柱产业。

辽宁装备制造业一直领先全国，但改革开放后，其传统优势没有得到充分发挥，市场竞争力不断下降。特别是近年来，由于各种因素的叠加，呈现加速下降趋势。2013年前，辽宁装备制造业综合竞争力排名第5至第7位，2015年和2016年，辽宁装备制造业排名前10位之外，被河南、四川、重庆等中西部省份超越。2008年，辽宁装备制造业主营业务收入占全国的4.56%，2016年不到全国的2%。2017年以来，随着民族工业的逐步稳定和装备制造业的复苏，辽宁装备制造业继续保持负增长，重点领域和重点企业依然困难重重。

调查显示，辽宁装备制造业存在以下主要问题:

(一)体制与机制的矛盾突出。辽宁装备制造业仍以国有企业为主，受体制和机制的影响，国有企业普遍低效、规模大但不强。2016年，辽宁省有13家设备制造企业入围中国500强，其中国有企业10家。这10家企业的主营业务收入占全省装备制造业的40.5%，但在全国500强企业中占比不到1%。

(二)创新能力不足。主要原因是企业自主创新能力弱，核心技术和关键技术对外依存度高，人才流失严重，导致高精度产品少，一般装备制造产品产能明显过剩。

(三)产业结构不完善。特别是大型成套设备缺乏系统的成套能力，零部件产业薄弱，生产服务不发达，没有形成以主机制造商为核心、自上而下延伸、专业化程度高、规模效应明显的强大产业链。

(4)外部环境差。近两年来，辽宁经济一直处于低迷状态，主要指标在全国排名倒数第一，这对吸引外商投资装备制造业和该省企业的投资意愿产生了很大的负面影响。2016年，该省的工业投资仅为2000亿元左右，与2015年相比大幅下降了5000多亿元。2017年以来，辽宁工业投资持续大幅下降，装备制造业投资仍在下降。

辽宁装备制造业的金融支持

不足和原因

装备制造业是典型的资本技术密集型产业。金融资源的配置可以很好地描绘行业趋势，揭示行业的兴衰。在调查中，我们还发现，除了上述问题，金融在支持辽宁装备制造业发展方面也存在明显的不足。振兴辽宁装备制造业，必须改善金融生态环境，着力优化金融资源配置，加快解决阻碍产业发展的融资约束。这也是金融支持供给侧结构改革、促进辽宁经济振兴的重要突破之一。

(1)行业整体融资不足。截至2016年底，辽宁省装备制造业贷款余额为1865.6亿元，但仅占全省贷款余额的5.3%，比2008年下降约5个百分点，仅占全部制造业贷款的25.4%。装备制造业是一个竞争性行业，它遵循市场资源配置原则，能够获得银行贷款，基本代表了经济中的活跃行业和优秀企业。因此，辽宁装备制造业目前的银行贷款状况一般是市场选择的理想结果。然而，2016年辽宁装备制造业利润占全省工业利润总额的近一半，表明装备制造业仍是一个效率较高的产业领域。在这种情况下，设备制造贷款只占制造贷款的1/4，这表明整个行业存在融资不足的问题。

(二)中小企业普遍融资困难。辽宁装备制造业银行贷款主要倾向于大型企业，尤其是大型国有企业。截至2017年3月底，全省金融机构设备制造企业授信户中，大型企业占20%，贷款余额占59.8%；大型国有企业数量占18.8%，贷款余额占55%。但是，由于大量的中小设备制造企业往往没有办法借到钱，特别是在当前整个行业的困境下，银行信贷趋紧，中小企业面临的融资困难越来越普遍，资金成为制约其转型发展的重要瓶颈。

(三)融资结构不合理。截至2016年底，股票和债券等直接融资占中国社会融资总额的23.8%。股票和债券融资方式拓展了企业的融资渠道，有利于降低企业的融资成本，同时也有利于加强外部监管，促进企业改善治理结构，规范有序发展。这是世界各国大力发展直接融资的重要原因之一。然而，辽宁装备制造企业仍以银行融资为主，直接融资比重较低。2003年以来的14年间，辽宁只有23家设备制造企业上市，沪深两市累计融资仅210.72亿元，年均不足20亿元。同期，仅13家设备制造企业从各种债券市场融资450.1亿元，年均不足40亿元。此外，辽宁在发展风险投资和产业投资基金方面落后，明显缺乏对装备制造业发展的支持。

(4)融资成本相对较高。以2017年3月为例，辽宁装备制造业当月加权平均贷款利率为4.91%，比全省加权平均贷款利率低近1个百分点。主要原因是具有一定议价能力的大型国有企业的贷款占比相对较高。然而，与同期国家贷款优惠利率(lpr)相比，仍高出0.6个百分点。然而，中小设备制造企业融资难的问题更加突出。许多中小企业在调查中报告说，他们的银行贷款利率普遍上升了30%左右，甚至更高。

大型企业的过度融资问题突出。调查显示，辽宁大型装备制造企业是银行的重点客户，融资需求基本能够得到满足。然而，这些企业目前面临的问题往往是融资过度，还本付息的压力很大，导致资本流动高度紧张。过度融资的特点是“三高”:高利息负债与销售收入之比、高财务费用和高杠杆率。截至2016年底，辽宁装备制造业银行贷款、表外融资和债券发行余额占全行业主营业务收入的46.6%。当年，上市设备制造企业的财务费用占营业收入的3.24%，接近我国上市设备制造企业平均水平的6倍。当年，辽宁上市装备制造企业平均资产负债率为62.5%，比全国上市装备制造企业平均水平高出4.7个百分点。然而，许多未上市的大型装备制造企业资产负债率较高，大多超过80%。企业融资过度源于前一个经济增长阶段的过度投资，尤其是在应对国际金融危机时。从2011年到2013年，辽宁累计工业投资2.6万亿元，比“十一五”总投资高出近5000亿元。然而，近年来，随着中国经济下行压力加大和市场需求萎缩，投资未能如期产生效益。这给主要依靠借贷和投资的企业带来了严重困难。2016年，辽宁装备制造企业贷款和债券利息超过行业利润总额的40%。由于债务负担过重，大大限制了企业转型升级的周期。

辽宁装备制造业的金融支持

振兴战略

辽宁装备制造业融资不足，同时融资过度，无法增加研发和新产品、新技术投资，隐藏着巨大的债务风险，影响了相关银行的资产质量。这也是全国推进供给侧结构改革面临的共同问题。妥善解决这一问题关系到经济发展和金融稳定。因此，提出以下政策建议:

(1)强化装备制造业的战略定位，确立金融资源配置的风向标。辽宁装备制造业不仅是辽宁的支柱产业，也是新形势下打造中国装备制造业国际竞争优势的重要战略支点。同时，加强辽宁装备制造业对振兴辽宁经济乃至整个东北地区具有重要意义。建议国家进一步突出辽宁装备制造业的战略定位，在实施制造业强国战略中给予辽宁应有的政策倾斜。进一步加大政策力度，推进辽宁体制机制改革创新，支持和推动辽宁结合沈阳经济区和辽宁自由贸易区建设，建设“沈大装备制造业经济带”，将整个辽东半岛纳入其中，充分利用半岛基础设施强、劳动力和土地成本相对较低的优势，支持辽宁装备制造业集群发展。 依托装备制造业转型升级，构建全方位的改革开放格局，形成吸引金融资源和各种社会资本的资本洼地，加快辽宁装备制造业升级

(二)促进辽宁配套金融基础设施和制度体系的建立和完善。立足先进装备制造业发展，促进和支持辽宁省建立和完善专业融资担保体系和企业发债信用增级体系。研究建立装备制造企业融资担保品流通平台，提高融资担保品的流动性。探索建立专门处理银行不良资产诉讼的金融法院，加快银行处置不良资产的进程。进一步完善银企合作，通过建立高层联席会议机制和签署合作协议，建立银企合作新机制，充分发挥政府的组织协调优势。通过引入政府产业基金，可以发挥财政资金的主导作用，促进投贷结合，优化信贷资金配置，扩大引导和激励社会资金的能力。妥善解决各类企业信用违约事件，积极加强地方政府与银行间市场交易商协会、投资者等的协调。，努力修复企业的直接融资渠道。

(3)加快满足装备制造业需求的金融产品创新和服务。促进金融机构加强专业能力，鼓励和支持金融机构建立设备制造部门；探索发展主办银行体系，改善银企关系，增进银企互信合作，重点培育重点装备制造业重点企业，为其提供长期低息资金。为相关金融创新提供货币信贷政策和适当降低风险资本比重等监管政策支持，引导国有银行充分发挥综合金融优势，整合集团在证券、保险、信托、理财、租赁等方面的资源优势，支持企业开展境内外股权和债务融资，促进装备制造企业形成合理、可持续的融资结构。支持和推进辽宁装备制造业银行贷款证券化。支持辽宁大力发展以装备制造业为重点的融资租赁和融资租赁业务中心。

(4)进一步完善装备制造业融资风险管控体系。探索建立区域金融风险应急信息交流共享平台，加大对重点金融机构和重点企业的风险监控和预警，为银行风险管理和区域金融风险处置提供便利。鼓励金融机构加强合作，有序竞争，通过必要、合理、合规的信息共享，妥善解决银行间的信息不对称问题，避免企业无法承受的重复授信，防止企业过度融资。推动地方政府和装备制造业主管部门积极参与装备制造业信用风险防范，运用各种有效手段，积极帮助困难企业通过市场化降低财务负担，支持银行有效化解信用风险，加快形成区域金融服务良好软环境，促进装备制造业健康可持续发展。

(作者是中国人民银行沈阳分行党委书记、行长)