博时基金魏凤春：年底A股小幅震荡 坚持哪些均衡配置？

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新华网中信经纬客户12月19日电上周，主要国际股市大多收盘，而美国股市继续上涨，原因是特朗普税顺利改善。a股蓝筹股指数相对下跌，而香港恒生指数和国有企业指数小幅上涨。在债券市场，资金已经收紧，国债期货略有反弹，国债和信用债券持平。就大宗商品而言，原油价格小幅下跌；由于中国11月份的信贷数据、美国税收改革和基础设施建设的预期，有色金属普遍反弹，铜价每周上涨4.92%。在农产品方面(000061)，玉米和大豆反弹。由于税收改革和美联储加息，美元指数继续走强，而由于空.实现加息，黄金略有反弹

短期利率已经上升。2018年，美联储三次加息，并再次释放了美国经济正在好转的预期。2017年至2020年的实际国内生产总值增长率将从9月份的2.4%、2.1%、2.0%和1.8%分别提高到2.5%、2.5%、2.1%和2.0%。

考虑到10月份一些项目的延期，11月份规模以上工业生产增长率没有提高。剔除季节性因素后，房地产自新开工以来几个月来首次出现大幅改善；征地面积也在不断上升。制造业投资增速连续三个月出现较快反弹，11月份达到历史新高。基础设施建设稳步增长。

博世拉基金首席宏观策略师魏表示，应释放前白马股份过度集中所积累的市场压力和过度乐观情绪，a股年末小幅波动的可能性较高，不建议在此位置进一步减持。考虑到潜在的机会和现有研究在市场上的集中，科学技术和消费部门的非白马部门值得探索和分配。

具体来说，a股基本面没有太大变化，年末低风险偏好和流动性紧张可能抑制市场表现。短期内，市场将继续在低位波动。有人建议，分配应该平衡，金融、消费和增长应该齐头并进。由于政策和情绪的干扰，短期内可能难以执行。

在估值和利润支持的情况下，港股的调整幅度可能有限，调整是增仓的好机会。从结构上看，得益于内地经济改善的相关指标可能会被利润和估值双击，弹性相对较大。

在债券市场，对经济增长的预期并不支持政府债券收益率的大幅上升，但很难预见近期的改善。总体而言，我们关注10年期国债利率的左配置时机，暂时仍优先考虑短期和高等级信贷的防御性配置。

魏认为，随着原油供需基本面的不断改善和减产协议正式延期至2018年底，油价中心将缓慢上升是乐观的。短期内，在当前油价下，美国活跃钻井数量将恢复增长，预计美国原油产量在后期仍将上升。鉴于减产协议的结果基本上已经被市场所预期，如果短期内没有明显的催化剂，油价将没有足够的上涨动力。(中信经纬应用)

(本文意见仅供参考，不构成投资建议。投资是有风险的，所以你进入市场时应该谨慎。(