欧洲股市：均衡发力后劲十足

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在即将到来的2017年，欧洲股市没有辜负全球股市的上涨趋势，实现了普遍上涨。数据显示，今年以来，欧洲斯托克50指数上涨了8%；德国dax指数上涨了13%，接近历史最高水平；意大利的富时指数上涨了16%；只有英国富时100指数受到英国退出欧盟前景不确定的影响，但仍累计上涨2.7%。

尽管与美国和亚洲股市平均累计增长20%相比，欧洲股市的表现只能称得上不尽如人意，但这种相对略显“平庸”的表现符合欧洲经济政策和发展的保守风格。美股和亚洲股市较低的盈利能力也让欧洲股市在2018年空房市中实现了更大的增长。

符合经济形势

欧洲股市今年的上涨离不开欧洲经济基本面的支撑。商务部欧洲与欧亚研究所副所长姚玲在接受《国际商报》采访时表示，在摆脱债务危机的影响后，欧洲经济逐渐进入经济复苏的黄金时期，数据喜人，企业盈利能力强。此外，欧洲央行在货币政策上始终坚持保守立场，并不急于结束货币宽松，从而在一定程度上保证了市场的充足流动性。

根据欧盟统计局(Eurostat)发布的最新数据，经过季节性调整后，欧元区第三季度最终环比国内生产总值(gdp)为0.6%，与预期值和初始值持平；同比最终值为2.6%，高于预期的2.5%。此前公布的欧元区经济数据也创下新高。欧元区11月份综合采购经理人指数(pmi)的最终值创下2011年4月以来的新高，制造业pmi的最终值创下2000年以来的新高。10月，失业率降至2009年以来的最低水平，欧元区消费者信心创下17年来的新高。在强劲数据的支持下，11月初，欧盟委员会在其2017年秋季经济展望报告中将欧元区的gdp增长预测上调至2.2%。国际货币基金组织(imf)也在11月中旬发布的地区展望报告中表示，欧洲已成为全球贸易的引擎，并将欧元区的经济增长预期提高至2.1%。

尽管支撑欧洲股市上涨的基础足够坚实，但今年欧洲股市的整体增长率不如美国和亚洲股市。对此，姚玲认为有两个原因:一是从全球股市表现来看，今年是科技股领涨。尽管欧洲拥有强大的创新能力，但其本土科技公司很少能获得与美国科技公司相同的巨额估值，这使得欧洲股市缺乏一个强大的主导部门。其次，2017年是欧洲政治经济“黑天鹅”事件频繁发生的一年。现在回想起来，令人担忧的法国和德国选举并没有被打乱，难民危机和恐怖袭击也没有进一步发酵，英国英国退出欧盟谈判的僵局仍在可控范围内，因此2017年欧洲股市的表现没有受到任何限制。然而，与此同时，应该承认，上述预期将增加欧洲股市当时的波动性，进而影响其年度表现。

空还有很多

对于即将到来的2018年，市场普遍认为欧洲股市仍有空.进一步上涨的趋势

瑞银表示，2017年，欧洲股市的收益落后于美国的盈利能力，但现在增长已经恢复，欧洲央行将在未来继续购买资产，这将创造非常好的流动性。预计2018年欧洲股市公司的利润将会增加，经营杠杆率将会提高，盈利前景将会广阔。

摩根士丹利也将上调欧洲股市增持预期。据估计，摩根士丹利资本国际摩根士丹利资本国际欧洲指数2018年和2019年的公司利润将分别增长9%和4%；摩根士丹利资本国际欧洲指数(msci Europe Index)的12个月目标为1700点，富时100指数(FTSE 100 Index)的目标为7780点。

至于最近美国的税制改革是否会引发欧洲资本外流，从而对欧洲股市产生负面影响，姚玲认为，美国的税制改革确实会在一定程度上引发资本回流，但应该注意的是，欧洲市场本身也很有吸引力，因此它最终是否会对欧洲市场的流动性产生影响还有待观察。相比之下，姚玲认为，地理位置靠近美国、经济发展水平相对较低的美国国家应该更加警惕美国税制改革引发的大规模资本外流。