申万宏源傅静涛：明年A股市场稳中向好，创业板成长归来！

本篇文章917字，读完约2分钟

这也是经纪公司年度战略会议的时间。2017年，a股市场一直无法上涨或下跌。2018年我们将面临什么样的宏观经济环境？上市公司的基本面会如何变化？投资机会可能出现在哪里？

11月22日，在深湾宏远(000166)2018年资本市场年会上，深湾宏远战略高级分析师傅表示，稳中求进是2018年a股市场的主旋律，中小企业相对业绩走势可能再次占据主导地位，增长终将到来。

创业板的成长与回报

傅说，风格判断的依据是相对表现趋势。从2012年到2015年第二季度，创业板相对于沪深300的业绩增长率持续上升，为创业板三年牛市奠定了基础。从2015年第三季度到2017年第三季度，沪深300的表现相对优越，这加强了价值股的结构性牛市。

展望2018年，虽然中小企业外生绩效的积极贡献将逐渐消失，但总体绩效增长率将在收益中增加，商誉减值的压力仍可能略有增加。中小企业增长率下降的可能性仍然很高；但与非金融类的石油石化相比，创业板(不包括文的乐视)的增速下滑幅度将更小，相对业绩走势将重新占据主导地位，成长股终将到来。

傅进一步解释说，增长和回归的时间窗口可能在2018年第二季度和第三季度。这是因为在沪深300的相对表现趋势连续六个季度占据主导地位后，创业板相对表现的重新占据主导地位将是一个逐步确认的过程，需要连续两个季度进行信号验证。

摘要:2018年总体进展保持稳定

傅总结道:a股市场总体上是在保持稳定的同时不断进步，而增长的领跑者终将到来。制造和创新将是2018年的主线。建议围绕制造业+中国领先、创新+繁荣的主线规划2018年。表现有所改善的金融部门仍然值得进行底部仓库分配；2018年是政策主题年。

具体来说，我们从制造业+中国领先的角度推荐5g、光伏、高铁、军工和人工智能领域的投资机会，并继续从创新+繁荣的角度推荐电子和新能源汽车。

此外，即使假设银行和券商的净资产收益率在2018年将继续小幅下降，我们也将看到银行业绩的增长率继续提高，券商业绩的增长率将由负转正。2018年，金融板块仍值得进行底部仓库配置，金融和房地产板块可能在年底和年初贡献明显的相对收益。

每个记者王燕丹

吴永久主编的每一部

(本文的封面图片来自照片网)