高盛发布2018年七大交易主题 做空美债一马当先

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11月17日，就2018年而言，高盛集团对全球经济更加乐观。后周期乐观主义是支持该行七大交易主题的核心理念，全球宏观与市场联席主管弗朗切斯科加扎雷利(francesco garzarelli)在周四的报告中列出了这七大交易主题。高盛的地位远非美国第一。

就风险资产而言，其策略师青睐新兴市场；在外汇方面，与大宗商品和欧元挂钩的货币是首选。相比之下，去年此时为2017年设定的贸易概念主要是担心新当选的美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)可能会破坏全球贸易。

以下是高盛团队列出的2018年最有信心的七个交易主题。根据高盛的报告，10年期美国国债的收益率明年将达到3%，这将是自代码缩减风暴以来的首次。

战略家建议空10-year发行美国国债。美联储将在2018年四次加息，期限溢价将上升——如果收益率降至2%，它将关闭头寸并退出。

在美联储加息周期中，期限溢价通常不会上升；但高盛表示，这一次不同了。通胀的不确定性和美联储资产负债表的缩减应该会给借贷成本带来上行压力，尤其是在明年下半年。

资料来源:彭博

欧元崛起的策略师们认为，外汇市场上仍有发达市场背离的交易。高盛认为欧元/日元已经升至140日元，比空目前的水平略高5%;止损设定在130日元。

据该行介绍，今年欧元升值主要是由于空首当其冲，政治尾部风险降低，资本流入欧元计价资产的趋势应该会继续。

然而，请注意，高盛在2017年的主要外汇交易策略——由于发达市场的民粹主义，美元将会升值——不是很有效。第一家外资银行高盛(Goldman Sachs)认为，持续的全球同步增长对新兴市场经济体来说是个好兆头，并建议做更多的摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)。

发展中经济体企业利润增长的光明前景，加上相对低于美国股市的价格，应该会推动该指数上涨15%，至1300点；该行表示，如果从目前的1125点下跌8%，它将平仓并退出市场。我们发现，新兴市场和发达市场股票的相对估值在很大程度上受这两个地区增长差异的影响。

garzarelli在伦敦写道:我们预计明年这一差距将再扩大60个基点，这反过来将推动新兴市场股票的估值与发达市场相比上涨约3%。

欧洲再通胀高盛团队预测，前欧洲央行行长特里谢青睐的市场指标欧元区5年期远期5年期通胀掉期将升至2%。这一水平在2014年油价暴跌之前从未出现过；高盛为这个交易主题设定了1.5%的止损。