年末收益水平波澜不惊 银行理财加速回归本源

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业内人士预测，金融机构资产管理监管政策和银行金融管理监管新规正式实施后，银行金融管理业务将加速“委托理财”的回归起点，市场规模将继续扩大，但增速将大幅放缓。

“今年银行理财产品的整体收入水平不是很高。接近年底时，与上半年相比，预期回报率有所提高，但超过5%的产品要么起点高，要么长期，而且往往无法获得。”在近日对投资者的采访中，《中国证券报》记者听到了许多类似的声音。

与往年5.5%以上的预期收入相比，今年年末银行理财收入水平相当“平稳”。对此，专家和市场参与者指出，今年以来，金融去杠杆化政策效果明显，尤其是银行间理财规模大幅下降，预计全年理财产品规模几乎不会大幅增加。此外，严格的监管抑制了资金空转移现象，加快了理财资金向实体经济的回流，这将大大降低银行理财产品的预期收入水平。

业内人士预测，金融机构资产管理监管政策和银行金融管理监管新规正式实施后，银行金融管理业务将加速“委托理财”的回归起点，市场规模将继续扩大，但增速将大幅放缓。

预期回报率低于前几年

“目前，我们理财产品的年化回报率预计将达到5.2%，但起征点一般为20万元。”一家股份制银行的财富管理账户经理钱虎告诉《中国证券报》(china securities journal ),年底有相当多的投资者去网点询问产品收益率。尽管5%左右的预期年化回报率不如前几年，但与今年上半年约4%的水平相比，已大幅上升。因此，最近，该银行的理财产品通常被认购1 空.

许多大型国有银行的理财账户经理直言不讳地表示，近年来，中小城市商业银行和农村商业银行一直是发行高收益理财产品的主力军。“因此，当投资者来寻找高收益产品时，我们会建议他们去一些城市商业银行和农村商业银行。”

根据荣360 Monitoring发布的最新数据，10月份银行理财产品的平均预期年化收益率为4.63%，较9月份上升0.02个百分点。荣360分析师认为，经过三季度节点评估后，流动性吃紧的局面并没有缓解，银行理财收益继续小幅上升，但幅度不大。展望未来，尽管总体而言，下半年市场流动性相对稳定。短期而言，流动性不会发生太大变化，但12月份，银行将面临年终评估，当资本成本上升时，这是一个高概率事件，因此银行的财务管理收益率很可能在未来两个月继续小幅上升。

根据溥仪标准的监测数据，10月28日至11月3日的一周内，264家银行发行了1653种银行理财产品(包括封闭式预期收益产品、开放式预期收益产品和净值产品)，发行银行数量减少了38家，产品发行量减少了169家。其中，预期收益封闭的人民币产品平均收益率为4.64%，同比增长0.01个百分点。黑龙江、新疆和吉林是保本封闭式预期收益人民币产品平均收益率最高的地区，分别为4.28%、4.23%和4.22%；无担保封闭式预期收益人民币产品平均收益率排名前三位的省市是天津、上海和四川，分别为4.88%、4.86%和4.86%。

资金被分配到回报的实体经济

业内人士直言:“在去杠杆化和严格监管的趋势下，银行‘上市’受到限制，理财资金加速回归实体经济，而实体经济企业承担的资本成本有限。资产方的收入水平已经下降，理财产品资本方的预期回报率自然低于往年。”

一家股份制银行的金融市场业务负责人告诉记者:“能够承受高成本的项目通常是房地产、地方融资平台等。如今，这些项目受到严格限制，银行本身也在调整对财富管理基金的投资策略。”

“另一方面，提高理财产品的预期回报率是一些城市商业银行或规模较小的股份制银行为‘年终冲动’而推出的一项紧急措施。”许多券商分析师向《中国证券报》表示，目前银行理财产品收入的增长与流动性市场的波动有关，今年整体流动性形势不像往年那样紧张。

银行业金融管理登记托管中心此前发布的《中国银行金融管理市场报告》(601988)(港股03988)(2017年上半年)显示，银行金融管理产品通过各种资产的合理配置直接或间接进入实体经济，有力支撑经济发展，极大推动供给侧结构改革。今年上半年，共有20.93万亿元财富管理基金通过债券和股票投资配置进入实体经济，占财富管理基金各类资产投资余额的73.42%，首次超过70%，增幅为6.51%。同时，为了满足国家供给方面的结构性改革需求，减少产能过剩行业的信用债券余额，仅煤炭及相关制造业的信用债券余额较年初下降了6.13个百分点，此外还增加了小微和“三农”债券。

很难大幅提高年度比额

根据中国银监会的数据，截至8月底，理财产品余额同比下降6.5%，比去年同期下降27个百分点，并已连续7个月下降，其中银行间理财今年下降了2.2万亿元。目前，一些理财业务快速发展的银行的增长率正在逐步回归到一个比较合理的水平，其中一家股份制银行的理财余额较年初下降了2000多亿元。城市商业银行和农村商业银行理财余额同比分别下降40%和90%。

根据溥仪标准的监测数据，2017年第三季度个人理财产品数量为49，695件，比上个月增长10.03%，存续规模为18.58万亿元，比上个月增长1.18%，占存续规模的65.32%，比上个月下降0.12个百分点。

至于今年银行理财产品的规模，多数券商分析师认为，整体上很难大幅增加。

中国银行国际分析师指出，银行理财产品的数量仍在快速增长，但融资金额开始逐年下降。从理财产品发行者的角度来看，理财资金余额排名前三位的机构是国有股份制银行、大型国有银行和城市商业银行。从财务平衡来看，上半年各类银行的财务规模都有不同程度的下降，其中股份制银行的财务平衡下降幅度最大，其次是大型国有银行，只有外资银行的财务平衡略有上升。

国泰君安证券固定收益(601211)(港股02611)首席分析师秦汉预测，到今年年底，银行间金融管理规模预计将下降1万亿，至3万亿以下，较年初峰值“减半”，金融去杠杆化取得显著成效。

万宏源(000166，股票市场)(香港股市00218)分析师孟表示:“展望年底的财务管理总规模，我们认为虽然同业财务管理有所下降，但个人财务管理的增速相对较快，基本上弥补了同业财务管理的下行趋势。预计今年的财务管理总量能够保持去年的水平，不会有太大的下降。”

至于银行理财业务的发展方向，专家认为，银行理财业务将加速“委托理财”的回归。同时，在宏观审慎框架的指导下，未来银行理财将更加注重与实体经济的对接，发展方向将从“量(规模)”向“质”转变。

交通银行金融研究中心(601328)(香港股票03328)首席研究员邱高青预测，金融去杠杆化和严格的监管政策将继续下去。随着金融机构风险的逐步清理和监管边界的日益清晰，银行理财业务的结构调整将进一步向深度和广度发展。

分析师认为，与银行融资的盈利能力相比，银行在未来发展理财业务时，培育风险控制能力尤为关键。溥仪标准的研究员魏玉耀指出:“在严格的监管环境下，银行重新审视了理财业务的发展模式，强调前瞻性的风险防控措施，加强了人工智能在风险控制领域的应用。成熟的国家银行不可避免地将继续在风险控制能力方面保持优异的成绩。”