财政部今日开展国债做市支持操作 10年期国债收益率3.4787%

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中国证券报(记者金家杰)7月18日，财政部推出国债市场支持操作，在2016年卖出了第23只10年期记账式国债，债券代码为160023，总成交量为15.1亿元，中标价格为93.86元，参考收益率为3.4787%。

出售操作是指财政部在二级债券市场出售政府债券。九州证券(Kyushu Securities)全球首席经济学家邓海清认为，后续操作主要是由于做市商的需求，而不是财政部主动增发股票，这并不意味着政府有意引导长期利率上调。出售160023息票的核心原因是，该息票已不在国债做市商手中，并且该息票被市场上配置好的用户锁定，导致无法继续做市商，并且在空出售息票后无法进行回购，因此做市商要求财政部发行额外的息票。

在他看来，这一出售操作与2017年6月20日购买一年期国债截然不同。主要原因在于中标利率远低于一年期国债的市场价格，其买方是财政部，表明财政部有意引导短期利率下调，结束债券市场的平抑。

事后看来，这是真的。6月21日之后，短期利率的下降幅度远大于长期利率。然而，这一后续操作的买方是做市商和其他市场机构，其中标利率为3.48%，仍明显低于活跃债券的3.58%。这表明，这一后续操作实际上是为了应对市场需求而抛售，而不是财政部和央行引导利率上调的意图。

7月17日，中国国债收益率曲线显示，10年期国债的到期收益率为3.5626%，略低于7年期国债的到期收益率3.5924%。

根据央行最近的净投资，邓海清表示，资金和国债的缺乏并不意味着政策层有收紧货币或提高长期利率的意图。资本短缺不是央行的初衷。央行通过大量净投资来对冲资本短缺。财政部出售国债并不是积极的意图，财政部发行了额外的国债以满足市场需求。