央行本周净回笼1500亿元 短期流动性料仍紧平衡

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核心提示:上周五(2月17日)，央行在公开市场进行了7天500亿元、14天500亿元、28天500亿元的反向回购操作，成功利率分别持平于2.35%、2.5%和2.65%。由于700亿元的反向回购今天到期，单日净投资800亿元是连续第二天的净投资。本周公开市场的净回报率为1500亿元，上周为6250亿元。

进一步解读:2017年央行公开市场操作人民币国际化主题研讨会将于2月21日在cnfin.com/xinhua08.com举行。上周五(2月17日)，央行在公开市场进行了7天500亿元、14天500亿元、28天500亿元的反向回购操作，成功利率分别为2.35%、2.5%和2.65%。由于700亿元的反向回购今天到期，单日净投资800亿元是连续第二天的净投资。本周公开市场的净回报率为1500亿元，上周为6250亿元。

根据中国金融信息网人民币渠道数据，央行公开市场9000亿元人民币反向回购本周到期。周一至周五，1900亿元、2300亿元、2600亿元、1500亿元、700亿元的反向回购分别到期，且无央行票据，回购到期。周三，1515亿元中期贷款业务到期。此外，央行在1月20日为几家大银行实施了临时流动性工具(tlf)操作，期限为28天，预计将在本周内到期。一些机构表示，运营规模约为6000亿元。本周，三只基金到期重叠，规模可能超过1.6万亿元，这将是当月到期资金最多的一周。

周一，央行结束了连续六天暂停的公开市场反向回购，实施了1000亿元人民币的反向回购操作。然而，由于当日1900亿元的反向回购到期，单日实际净提款为900亿元。周二连续净提款1000亿元。自周三以来，央行维持流动性的意图进一步显露，mlf已超额投资2420亿元人民币，这在一定程度上缓解了本周的流动性压力。另一方面，央行继续发放1，500亿6个月期和2，435.1亿1年期贷款，替代到期的1，515.6个月期贷款，并在缩短增长周期的同时继续提高加权资本成本。周四是春节后的第一个网络发布日。

回顾央行本周在公开市场的操作，分析显示央行有意维持资金稳定，同时继续缩短增长并提高加权资本成本。

尽管央行的反向回购操作力度很大，但市场资金仍然吃紧，这是由于未能更新tlf以及叠加前连续净提的影响。2月16日，上海银行间同业拆放利率(shibor)显示，shibor利率连续两天全面上升。shibor隔夜上涨6.72个基点至2.333%，7天shibor上涨1.65个基点至2.6435%，涨幅为1个月。该时段上涨2.04个基点，至4.0516%，连续14天上涨；在三个月期间，该指数上涨1.24个基点，至4.2518%，连续12天上涨，达到自2015年4月24日以来的新高。

据《中国金融时报》报道，业内人士认为，央行重启反向回购和开展mlf操作的主要意图是对冲巨大的流动性到期风险。与此同时，货币政策的中性和稳定态度依然清晰，银行间市场的流动性环境短期内仍将保持紧张平衡。在稳定的基准利率框架下，通过调整公开市场操作的期限结构和利率，可以达到引导市场利率的目的。

近日，央行副行长易纲今年首次回应了中性货币政策的含义，表示央行将保持货币政策的整体稳定，即不收紧。然而，本周逐渐到期的临时流动性便利化操作(tlf)目前尚未恢复，这也反映出央行保持稳定的谨慎态度。

由中国金融信息网主办的人民币国际化研讨会将于2月21日举行。届时，2016年人民币国际化十大里程碑将同时发布。请注意！