经纬纺机终止收购中融信托 信托公司曲线上市面临考验

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11月11日晚，经纬纺织机械有限公司(000666，深圳证券交易所)(000666，深圳)宣布，公司于2018年11月9日召开了第八次董事会临时会议，审议通过了《关于停止策划重大资产重组的议案》，决定停止策划此次重大资产重组。

本次重大资产重组是指经纬纺织机械原计划通过发行股票和支付现金的方式购买中智集团持有的中融信托32.9864%的股权。

国家商报记者注意到，经纬纺织机械是中国恒天集团有限公司旗下的一家上市公司..就在不到一个月前，中央纪律检查委员会国家监察委员会的网站公告显示，中国恒天集团有限公司党委书记兼董事长贾森涉嫌严重违纪违法，目前正在接受纪律审查和监督调查。

经纬纺织机械和中智集团仍在合作

此前，由于拟进行重大资产重组，经纬纺织机械在申请上市后于2018年3月12日停牌。此后，本次重大资产重组决定收购中智集团(即中智企业集团有限公司)持有的中融信托(即中融国际信托有限公司)32.9864%的股权。

经双方初步协商，预计经纬纺织机械向中智集团发行的股份数量不超过3亿股(具体股份数量以正式的资产购买协议为准)，通过募集配套资金等方式向中智集团支付股份支付以外的现金对价。交易完成后，经纬纺织机械将持有中融信托70.4562%的股权，由相对控股转为绝对控股。

中融信托主要从事信托业务，属于金融业。根据财务数据，2015年至2017年，中融信托实现净利润约25.35亿元，26.31亿元，27.47亿元。截至目前，经纬纺织机械持有中融信托37.4698%的股权，是最大股东；中智集团持有32.9864%的股份，是第二大股东；哈尔滨投资集团有限公司持有21.5381%，沈阳安泰达贸易有限公司持有8.0057%。

经纬纺织机械主要经营纺织机械，同时也经营金融信托业务。目前，公司已经形成了以“纺织机械+金融”为核心的双重主营业务模式。上市公司中融信托每年为经纬纺织机械贡献更多利润。然而，在停牌八个月后，经纬纺织机械的这次重大资产重组“失败”。

关于终止重组的原因，经纬纺织机械表示，在公司股票停牌期间，中国资本市场走势波动较大，标的资产所在的金融业监管环境也发生了变化。交易双方未能就部分交易条款达成一致，公司尚未获得上级主管部门和监管机构的相关批准。有鉴于此，交易双方最终决定停止策划此次重大资产重组。

值得一提的是，经纬纺织机械是中国恒天集团旗下的一家上市公司。10月18日，不到一个月前，中央纪律检查委员会国家纪律检查委员会网站发布公告称，中国恒天集团有限公司党委书记、董事长贾森涉嫌严重违纪违法，目前正在接受纪律检查和监督调查。

经纬纺织机械表示，此次重大资产重组的终止不会对公司现有业务的正常运营产生不利影响。中融信托是公司的控股子公司，是公司金融业务的主要承担者，是“纺织机械+金融”双主体业务模式的重要组成部分。公司将继续支持中融信托的发展战略和经营模式，协助其拓展新的利润增长点，提升上市公司的盈利能力，改善上市公司的财务状况，并持续回报公司全体股东。

经纬纺织机械还强调，将继续与中智集团合作。经纬纺织机械表示，中智集团是中融信托的第二大股东，公司将继续视其为重要合作伙伴，并将与中智集团保持密切联系。一切条件成熟后，公司将继续与中智集团合作。

信托公司的曲线上市经常受挫

事实上，这并不是上市公司第一次停止收购信托公司的股权。《国家商报》记者注意到，半个多月前的10月24日，上市公司渤海金空(000415，股票咨询)(000415，深交所)发布了《关于终止重大资产重组的公告》，宣布终止对渤海信托(即渤海国际信托有限公司)的收购。

关于终止收购的原因，渤海金空表示，在此次重组推进过程中，国内经济形势和政策环境等客观条件发生了很大变化。渤海金空表示，为了适应外部环境的变化，拟调整发展战略，重点发展租赁主营业务，特别是发展航空空租赁。

中粮信托有限公司(以下简称中粮信托)的曲线上市也有类似的曲折。根据中原特钢(002423)深交所(002423)发布的公告。深交所)，公司近日收到中国证监会《行政许可项目审查反馈通知》(以下简称《通知》)。在22条反馈意见中，有10条与中粮信托拟注入上市公司有关。

在询价事项中，涉及近期监管政策对信托公司的影响，要求中原特钢补充披露55号文件、资产管理新规定等监管政策的出台和实施对报告期中粮信托项目展期和实际赎回的具体影响，同时考虑中粮信托现有的多层套汇、渠道业务、期限错配和刚性赎回承诺。

2017年9月初，吕林燕钢铁(000932) (000932.sz)也终止了其重大资产重组，即拟投入湖南财新金融控股集团有限公司的金融资产，包括湖南信托有限公司96%的股权

溥仪标准的研究员于霞认为，对于信托公司来说，母公司直接在a股上市是很少见的，只能在曲线上上市。然而，2016年江苏信托、昆仑信托、五矿信托和金哲信托成功上市后，湖南信托、华宝信托和渤海信托的上市计划相继终止。在大环境下，信托公司的上市再次受到政策层面的关注。

于霞告诉记者，首先，曲线上市的核心之一是负载资产。目前，信托业正处于转型阶段，信托机构也在减速、提高质量、探索转型的过程中。新资产管理条例过渡期后各公司的发展情况不明，未来资产质量预期仍存在一些不确定性。

其次，从最近被终止上市的几家信托公司来看，它们在监管评级和行业评级方面都处于行业中游，与主信托公司相比，在规模和质量上还有一定差距。

第三，作为一家有意注入资产的公司，信托机构的主营业务往往不够清晰。基金信托的含义过于宽泛，模式过多，对上市公司的监管和透明度要求产生了不利影响。

编辑陈旭