深港通一周岁 价值投资成赢家

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魏延大义

我们的记者张伟

深港通已经开通一年了。过去一年，深港通为内地和香港股市带来了新的资本，参与者获得了良好的投资回报。对于a股而言，深港通增强了外资进入市场的力量，进一步促进了市场投资理念的成熟，价值投资逐渐成为赢家。

深港通的开通是继沪港通之后资本市场改革开放的又一重大举措。深港通进一步扩大了两地证券市场互联互通的投资对象范围和额度，以满足投资者多元化的跨境投资和风险管理需求。深港通吸引更多海外长期资金进入a股市场，改善a股市场投资者结构，促进经济转型升级。实践证明，深港通开通运行顺利，极大地增强了a股市场对海外投资者的吸引力，促进了a股被纳入msci指数。

据统计，截至12月4日，深港通累计交易额达到1.29万亿元。其中，深交所8821.41亿元，港交所4126.35亿元。深港通的日平均使用率分别为5.25%和5.58%。其中，深交所累计净流入1487.63亿元。

过去一年，深交所的净流入超过了沪港通。其中，10月9日至12月4日，深交所仅在7个交易日出现净流出，而沪港通在20个交易日出现净流出。截至目前，深交所历史资金累计流入量相当于沪港通的近80%。过去一年，沪港通也出现了资金净流入。深交所的推出带来了更多的投资品种，对加速海外长期基金进入a股市场起到了积极作用。

在指数表现方面，截至12月4日，深交所指数和中小板指数较深港通开通前分别上涨0.93%和11.23%，创业板指数下跌16.13%。虽然深交所主要股指有涨有跌，但深交所的投资收益相当不错。按照12月1日的头寸市值计算，深交所的账面收益率约为25%。

深交所取得了良好的回报，并大幅超越深交所，主要是因为其参与者多为海外机构投资者，秉承价值投资的长期投资理念。通过深证60指数和深交所分红指数，我们可以看到深交所赚钱并非偶然。深证60指数成份股是深证60指数成份股中基本面价值最大的60家深证a股公司，深港通开通当年上涨26.46%；深圳证券交易所股利指数由40只在深圳有稳定股利历史、高股利比率和有保证流动性的成份股组成，同期累计增长27.89%。

截至12月1日，深交所十大尴尬股分别为Hikvision (002415，诊断学)、美的集团(000333，诊断学)、格力电器(000651，诊断学)、五粮液(000858，诊断学)、洋河(002304，诊断学)、云南白药。上述尴尬股市值占深交所总市值的60%以上。在过去的一年里，这些笨拙的股票的表现大大超过了市场，一些股票的价格翻了一番。例如，去年Hikvision增长约130%，大足激光同期增长约124%，五粮液和洋河酒类库存同期分别增长约90%和55%。据统计，上述深交所十大尴尬股年内平均涨幅超过65%。由此可见，深交所的基金都是基于公司的基本面、选股价值表现、成长性和估值水平，从而成为价值投资的赢家。

根据其他统计数据，过去三年，沪港通和深交所的总账面收益率约为47%。在沪港通的十大尴尬股中，也有许多蓝筹股在过去一年的表现远超大盘。其中，贵州茅台(600519，诊断股)和平安(601318，诊断股)是沪港通的两大重量级股，今年以来累计涨幅超过90%。

投资者应该看到，a股市场的生态环境正在逐步净化，投资者结构完善，价值投资的氛围越来越浓。深交所和沪港通顺应了价值投资的趋势，取得了良好的投资回报。随着机构投资者比例的进一步提高，更多的外资将通过深交所和沪港通流入。特别是，a股将于明年6月纳入msci指数，以促进外资配置，a股价值投资的特点有望得到加强。显然，热衷于概念投机和短期交易的散户投资者有必要思考一下深交所和沪港通的赚钱方式。