美联储换帅：后耶伦时代对中国有什么影响？

本篇文章1659字，读完约4分钟

现在全世界都在盯着美联储主席在花谁的钱。

北京时间11月3日凌晨，美国总统特朗普正式宣布，现任美联储理事、共和党人鲍威尔被提名为下一任美联储主席。如果他成为美联储的新主席，他将是40年来第一个没有经济学学位的美联储主席。

现任主席耶伦也创造了历史:自美联储100多年前成立以来，她是第一位女性主席。

后耶伦时代

美联储在后耶伦时代会是什么样子，它会对中国产生什么影响？

让我们看看谁是鲍威尔。鲍威尔1953年出生于华盛顿的一个律师家庭，与法律有着不解之缘。从普林斯顿大学政治科学系毕业后，他在宾夕法尼亚州为一名参议员做立法助理，1979年，他在乔治敦大学获得了法学博士学位。

完成学业后，鲍威尔在华尔街和美国政府之间工作得很好，拥有丰富的投资银行经验和财政部副部长的履历。鲍威尔在奥巴马政府期间正式进入美联储，并于2012年5月出任美联储主席。

BBVA亚洲首席经济学家夏乐告诉中国新闻社，中国是一列直通车。从鲍威尔的言论来看，他是相当温和的，并相信在就职后，他将继续现有的政策，缓慢提高利率和减少资产负债表。

然而，总统候选人的变化可能会导致市场的不确定性，因为新来者需要时间来建立自己的信誉，但一般来说，这在中短期内影响不大，因为鲍威尔将继续现有的政策路线，如果他成为美联储的新主席，对中国市场的影响将是有限的和可控的。

美国媒体彭博社(bloomberg news)此前写道:“不管下一任美联储主席是谁，美联储仍将是耶伦的美联储。”根据本文的观点，就货币政策而言，耶伦逐步加息和超缓慢收缩的计划很难让任何继任者在短时间内改变方向。

鲍威尔:中立的鸽子

从鲍威尔此前的公开讲话中可以看出，他认为，只要整体经济表现符合预期，推动货币正常化就应该继续保持渐进；希望未来五年逐步推进资产负债表缩减(以下简称“资产负债表缩减”)计划，逐步提高缩减幅度上限。

中国银行国际金融研究所研究员王攸欣(601988)告诉中国新闻社，鲍威尔的政策主张中立偏见，他的立场与耶伦相似。预计耶伦时代的政策将很有可能在货币政策中得到延续。

王攸欣相信，鲍威尔上任后将继续实施加息和缩台的计划。考虑到目前美联储货币政策调整与市场的沟通相对有效和顺畅，加息的速度和缩表的规模也提前向市场解释了。预计对包括中国在内的新兴市场的溢出效应将是有限的，不会造成大的干扰和明斯基时刻的出现。

但夏乐担心的是，“鲍威尔对放松金融监管的态度可能会带来长期风险。”鲍威尔倾向于支持放松美国目前的金融监管，这也是特朗普看重他的原因之一。

鲍威尔在今年4月的讲话中表示，金融危机后的核心监管改革措施应该得到保护，但新的监管规定过于复杂。“现在是时候退一步，问一问哪些改变奏效了，应该做些什么调整。”

夏乐指出，鲍威尔认为“复杂”的新监管是指美国的沃尔克规则，主要用于限制投机，在一定程度上限制借贷活动和流动性。“尽管与上一版本相比，沃尔克规则有所放松，但美国金融业仍要求继续放松。耶伦不愿就此让步，鲍威尔的态度更为开放。”

好消息？不一定

华尔街已经听说鲍威尔被任命为美联储主席是“好消息”，美国金融业将“松一口气”。

其他国家不确定是什么让华尔街拍手称快。

由于美国金融业在全球金融体系中的主导地位，分析人士认为放松金融监管是令人担忧和危险的，这将对当前稳定的金融体系构成威胁或增加另一场金融危机的可能性。今天，当全球金融市场联系在一起时，美国放松金融监管很可能在世界上引起连锁反应，中国很难退出。

众所周知，美国的主要优势在于金融银行。美元是世界储备货币，美联储相当于世界中央银行。

招商证券(600999)首席经济学家谢表示，美联储每次加息或降息，都会吸引全球主要经济体的注意力，尤其是新兴市场。如果未来放松对金融机构的监管，那么在全球经济和金融市场联系更加紧密的今天，中国必须对此高度重视。

正如中国财政部副部长朱光耀早些时候所说，如果美国放松管制的政策是针对金融部门的，它将对全球金融监管和全球资本流动产生重大影响。朱光耀说:“这值得我们高度重视。”