宽松货币时代接近尾声 全球市场即将接受考验

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在向经济注入资金近十年后，主要央行终于开始逐渐关闭闸门，全球宽松货币时代即将结束。然而，随着全球货币政策的收紧，全球市场也将面临严峻挑战。自金融危机以来，主要央行一直将利率保持在接近零的水平，一些央行甚至购买了数万亿美元的政府和企业债券。他们的计算是，低利率可以鼓励企业和消费者支出。

专家们对刺激措施在推动基础广泛的经济增长方面有多有效有不同的看法，但有两个结论没有争议:注入大量现金以避免全球金融崩溃，以及帮助推动股票和债券达到创纪录高点。政策制定者现在认为，即使刺激措施减少，他们的经济也足够强大，能够蓬勃发展。

白线:摩根士丹利资本国际新兴市场指数和全球基准指数；蓝线:三大央行/国际货币基金组织全球经济增长率的资产负债表

衰退的风险

10月份，美联储允许其4.5万亿美元资产负债表上的一些债券首次到期，但没有替换它们。欧洲央行仍在购买政府和企业债券，但最近已制定了一项计划，从1月份开始减少购买债券。中国央行预计明年将放缓信贷增长。日本央行可能会继续印钞，但这不足以抵消全球央行的刺激减赤政策。经济学家预计，这将在2018年年中至年末的某个时候开始。

悉尼amp capital investors ltd .的基金经理nader naeimi表示:“许多投资者会担心，因为没有人真正做好准备。”“这将是痛苦的——但应该如此，否则金融形势将过于宽松。”

调查显示，投资者倾向于认为收紧货币政策是下一次经济衰退最有可能的诱发因素。历史经验表明，这种转变风险极大。当美联储在1994年开始加息时，公司债券遭受了20年来最严重的下跌。

至于降低货币刺激规模的总体环境。大多数经济体都在稳步增长。政策制定者认为就业市场已经回到充分就业的状态。美国家庭收入达到了历史新高。受危机困扰的欧洲国家，如西班牙，正在逐渐复苏。中国已经摆脱了对债务危机的恐惧。就连日本也摆脱了长期经济衰退。

但是，通货膨胀水平还没有达到央行设定的通货膨胀目标，低物价表明经济增长率仍低于标准水平。然而，政策制定者选择暂时搁置这种担忧，因为他们更注重防止引发新一轮市场崩溃的“金融过度”。