复兴号完成时速350公里测试 高铁产业链望水涨船高

本篇文章4369字，读完约11分钟

从中国铁路总公司获悉，复兴列车已成功完成350公里/小时的相关测试和科学评估，并将很快投入京沪高铁。

目前，中国高铁里程为22000公里，其中设计和建设标准达到每小时350公里，达到三分之一。今年9月京沪高速铁路新列车运行图实施后，7对复星将率先以每天350公里的速度上线，运行时间将缩短至4个半小时。

未来，时速350公里的“复兴”列车将有条件地逐步上高速铁路。

复兴网上运营有望使动车组竞价重回高位，高铁产业链中的a股公司业绩也有望提升。

相关概念股:

洪飞(300213，诊断单元):内生外延发展，智能指挥调度起飞两次

拓展纵向展示提升铁路市场整体竞争力:公司在16年内完成了对济南天龙100%股权的收购。济南天龙以铁路数字通信设备和铁路信号控制设备为主导产品，主要业务是铁路信号领域。转辙机间隙监测系列的核心产品在国内同行业处于领先地位，已覆盖全国18个铁路局。同时，公司收购了刘杰科技30%的股权，其主要业务是通信网络检测与监控技术、数据采集与分析。现已发展成为中国铁路通信行业安全监控领域解决未决案件的领先提供商，其产品已在全国17个铁路局得到广泛应用。通过一系列股权收购，公司将业务范围切入铁路信号控制和通信网络监控测试领域，继续纵向延伸运输行业产业链，增加服务类型，提高客户粘性，进一步提升公司在整个铁路系统的综合竞争力。

我多年来一直在深入培育国防工业，并以“国防与民用技术一体化”的国家战略迎来了工业的转折点:在公司成立之初，国防市场是除铁路市场之外的另一个重要市场，包括第60届国庆阅兵、北京奥运安保、“神舟六号”、“神舟七号”载人航天工程、“嫦娥一号”和“嫦娥一号”探月工程。 “长城2号”随着“国防与民用技术一体化”向国家战略高度推进，2015年公司通过增资方式获得北京卫标织金16.67%的股权。 北京卫标织金是一家专业从事军用飞行模拟器开发、生产、销售及相关服务的国家高新技术企业，此次参与将进一步拓展公司在国防领域的市场

分享“通关工程”红利，切入海关领域:与“通关一期”和“通关一期”

在稳步推进下，中国海关信息化建设取得长足进步。“关键期”将顶层设计与科技创新相结合，采用物联网、计算等新技术，重点建设国家海关监管指挥系统、出口企业信用管理系统、加工保税监管系统、海关物流监控系统等应用系统。2014年12月，公司以股份和现金的形式收购了航通智能100%的股权，填补了公司在海关领域的“0/0”。同时，2016年，公司中标昆明综合保税区信息系统建设(一期)设计建设一体化项目，标志着海关特殊监管区域信息化建设又迈出坚实的一步。

参与无人机和通用机器人(300024，诊断公司)企业，规划“工业4.0”时代:公司将通过内生性和外延性方法，进一步完善智能感知、智能决策和智能分析三个方面，实现传感设备的智能化、传输网络的无线宽带化和数据集中化。目标是实现公司的通过朱迪科技和沈阳通用机器人的参与，基于无人机和通用工业机器人的前端数据智能感知得到加强；在同一时期，洪飞国际成立了子公司，重点加强与大学和其他形式的合作，积极布局后端数据分析和决策领域。根据未来工业研究所的数据，中国军用和民用无人机的市场模型将从2013年的6.2亿美元增长到2022年的22.8亿美元。根据ifr的最新数据，2016年，全球工业机器人销量约为29万台，同比增长14%，中国工业机器人销量达到9万台，同比增长31%。据预测，未来十年，全球工业机器人销量年均增长率将保持在12%左右。上述布局使公司能够在未来的工业云网络浪潮中有所作为。

利润预测和投资建议:预计公司2017-2019年净利润分别为1.48亿元、1.77亿元和2.18亿元，这三年每股收益分别为0.26元、0.31元和0.38元，与7月3日收盘价对应的市盈率分别为35.2倍、29.3倍和23.8倍。公司多年来在交通、国防、海关、能源等行业努力工作，通过内生性和延伸性的展示策略，以调度通信产品为重点，占据市场领先地位；2014年和2015年，公司共收购了Tidi Technology 22.19%的股权，2015年8月，通过增资的方式收购了沈阳通用机器人6.01%的股权，进入无人机和工业机器人领域，努力实现公司从系统产品提供商向以智能指挥调度产品为支点的工业云网络解决方案提供商的转型。

风险警告:业务整合不尽如人意；交通基础设施和国防投资低于预期；工业云网络发展速度放缓。

新竹股份(002480，诊断股):轨道交通即将进入大运量时期，其业绩迎来了一个向上的转折点

剥离工程机械低效资产，聚焦轨道交通:自2015年以来，公司逐步剥离盈利能力低的传统工程机械，实现业务聚焦。目前，传统业务桥梁功能部件占公司收入的40.2%，轨道交通业务占43.7%。(1)传统商业桥梁功能构件的下游应用主要来自城市轨道交通。随着城市轨道交通建设高峰期的到来，仍有望实现上行增长，产品结构不断优化，高端产品比重不断增加，盈利能力逐步提高；②新商业轨道交通板块:已完成前期布局，进入收入快速增长期。同时，随着公司核心部件的规模效应和自主研发，盈利能力有望大幅提升，公司业绩迎来了一个向上的转折点。轨道交通车辆业务迎来了收入和盈利的大幅增长；

目前，公司已形成以现代有轨电车和地铁为代表的城市轨道交通车辆的总装能力，以及车体和转向架关键零部件的生产加工能力。同时，公司的实际控制人和一致行动者打算通过减持引入战略投资者，以进一步增加和加快公司在轨道交通等核心领域的业务发展。1收入方面:在地铁领域，公司在成都的市场份额达到50%；就电车而言，成都的市场份额达到100%。仅考虑成都市场，在“十三五”期间，成都将增加360公里的地铁里程和150公里的电车里程。从公司所能获得的份额来看，预计相应公司的轨道交通车辆年平均需求量为40亿元，2016年公司的轨道交通业务收入仅为6.7亿元，这对于空.来说是一个足够大的增长②盈利能力方面:公司轨道交通车辆业务目前主要生产b型车，公司只进行了总装工序，关键零部件没有独立生产，毛利率只有5%。未来，市场需求将主要是A型车。除了汽车装配能力外，公司还将独立加工生产汽车车身零部件，这将大大提高公司整车的毛利水平。

新的轨道交通系统拥有1000亿元人民币的空房市。在试验推广期间，公司的产品有望成为公司未来业绩的重要增量。新型轨道交通系统具有抑制钢轨磨耗、使用寿命长、运营维护成本低、减振降噪性能显著、现场施工速度快等优点。它在国外的应用已经非常成熟，在中国还处于推广的初期阶段。该公司于2012年开始研发。目前，该系统已在云南省新津r1线和红河州有轨电车项目中得到应用，并在广州地铁14号线进行了测试。测试成功完成后，将对公司新型轨道交通系统的推广应用起到重要的推动作用。新轨道交通系统每公里(单线)成本约为700万英镑，面向全国市场，潜在市场总规模近1000亿英镑。作为行业的第一进入者，公司具有明显的优势，有望成为公司未来业绩的重要增长点。

超级电容器业务进入爆炸期:2015年，公司通过收购奥威科技51%的股权进入超级电容器领域，2016年实现收入7200万元。奥威科技超级电容系统主要用于现代有轨电车、新能源公交车、隧道机车等领域，在国内处于领先地位，在有轨电车中的市场份额达到90%。随着电车和新能源汽车的快速增长，超级电容器业务有望大幅增长。

盈利预测及评级:预计2017-19年公司应占净利润分别为0.45、1.74和2.82亿元，同比分别增长143.00%、282.84%和61.91%；每股收益分别为0.07、0.27和0.44元，市盈率分别为106.22、27.75和17.14倍。表演迎来了一个向上的转折点。

风险因素:新业务发展缓慢，传统业务大幅下滑。

高蒙新材料(300200，诊断):性能稳步提升，光伏领域取得突破

性能稳步提升，光伏领域利润爆发。2016年，公司实现营业收入5.28亿元，同比增长8.03%；母公司净利润5685.35万元，同比增长6.20%。其中，包装领域的“大客户战略”取得了显著成效。无溶剂胶、水胶、高浓度涂层胶等环保产品销量大幅增长，实现收入4.28亿元，同比增长6.42%，毛利率34.38%。，同比增长1.02个百分点；交通领域的无溶剂环保型汽车密封胶取得了重大突破，性能显著提高。在应用于轨道车辆产品之前，已经通过了阻燃性、环保性等多项测试，并成功进入轨道车辆内饰制造公司。双组分丙烯酸产品已成功应用于上海13号线、合肥2号线、苏州1号线等项目。2016年，总收入为4273.3万元，同比下降19.86%，毛利率为38.55%。在建筑节能领域，双组分保温板专用胶粘剂和人造草坪胶粘剂产品已与国内知名企业达成合作协议。环保耐候聚氨酯密封胶已获得远大居民的检验认证，实现收入1922.68万元，同比增长18.32%，毛利率。38.08%，同比增长3.87个百分点；光伏领域领先客户开发成功，背板涂层大规模应用并成功销售，收入3031.96万元，同比增长261.32%。

R&D项目继续推进，新区开发加快。公司的无溶剂复合胶粘剂在烟草包装和食品安全领域取得重大突破，成功推出完全符合gb9685-2008和欧盟eu10-2011要求的新型无溶剂复合胶粘剂；无溶剂产品逐步实现产品系列化，溶剂型产品的通用性和安全性大大提高；在汽车粘合剂领域已经成功开发了许多高端产品；高铁胶的耐低温性和耐老化性进一步提高，推出了一系列完全符合bs6853: 1999、EN 45545-2: 2003等认证的产品。部分产品得到了众多客户样品的认可，并在市场上得到广泛推广和应用；拓展了产品在建筑和节能领域的应用领域，同时也进一步满足了环保和节能的需求；新能源领域的项目得到进一步推进，光热反射镜背面涂层的开发取得实质性进展，新产品已经开发出来并交付给客户进行测试。

开始延伸并购，并发展成快车道。最近，公司计划以9.1亿元的价格收购华生塑料100%的股权，并追加不超过3.64亿元的配套资金。华生塑料主要从事汽车塑料零件的生产和销售，与公司有很强的协同作用。华生塑料拥有国内19家汽车制造商的一级供应商资格，其产品在日本汽车市场占有较高的市场份额。随着沃森和公司客户资源的整合以及美国、德国和国内汽车市场的积极扩张，利润有望继续提高。根据其业绩承诺，华生2016年、2017年、2018年和2019年的不归母净利润分别不低于8000万元。目前，该项目已获得中国证监会M&A委员会的有条件批准。

Tdi价格上涨，公司业绩面临压力。公司产品的原料主要包括二甘醇、乙酸乙酯、间苯二甲酸、己二酸、多异氰酸酯等。，占生产成本的50%以上。受国外设施关闭和g20峰会产量受限等因素影响，华北地区tdi市场价格从2016年初的约12000元/吨迅速上涨至10月份的5.1元/吨，涨幅达320%。虽然目前的价格有所下降，但仍在3万元/吨左右的高位波动。公司原材料采购分散，部分来自韩国，在一定程度上降低了国内原材料上涨对毛利率的影响。2016年第四季度，公司归属于母亲的净利润为人民币5，007，800元，比第三季度下降66.9%。根据公司业绩预测，2017年第一季度，公司预计实现归属于母公司的净利润350万-550万元，同比下降68.0%-79.6%。预计公司的毛利率将随着今年下半年在海外推出tdi装货而回升。

盈利预测和评级:非公开发行暂时不予考虑。我们预计公司2017-2019年的营业收入分别为6.22亿元、6.82亿元和7.43亿元，同比分别增长17.90%、9.61%和8.89%，归属于母公司的净利润分别为3605万元、5602万元和6486万元。同比分别增长-36.59%、55.41%和15.77%。根据公司最新股本2.14亿股，每股收益分别达到0.17元、0.26元和0.30元，与2017年4月21日收盘价(每股14.40元)的动态市盈率相对应，分别为85倍、55倍和47倍。

风险因素:原材料价格大幅波动、宏观经济低迷导致消费行业持续低迷、政策风险等。

[编辑:何晏]