橡树资本：市场已再度处于过乐观状态

本篇文章670字，读完约2分钟

中国证券报(记者王)橡树园联合董事长马克斯(Howard Max)在最新的投资备忘录中表示:我相信，市场再次处于过于乐观的状态，出现了愿意承担高风险、资助高风险项目、创造高风险市场条件的局面。

备忘录指出，长期的经济增长、中央银行的影响、利率和通货膨胀、政治失衡、地缘政治动荡和科技的长期影响都充满了不确定因素，这些因素在数量和规模上都达到了非常高的水平，基本上无法解决。此外，在大多数资产类别中，预期回报率基本上达到了空.之前的最低水平整体资产价格很高，几乎没有资产的价格低于其内在价值。便宜的商品到处都很难找到。

他写道:我们可以很容易地将今天的金融市场环境概括为:全球流动性过剩、传统投资利率低、明显缺乏风险担忧，以及各地的预期回报率极低。因此，投资者愿意通过提高杠杆、使用未经测试的衍生品和接受不可靠的项目结构来承担巨大的风险，即使它低于过去承诺的回报。

受这些因素的影响，投资者正面临着一个充满挑战的环境。以美国资产为例，霍华德·马克斯认为，美国经济增长率在发达国家中排名第一，短期内不太可能下降。然而，这个州推高了对美国股票的需求，使美国股票的价格上升到空.之前的高度此次牛市最明显的原因是美联储保持低短期利率，因此如此高的股票估值似乎是可以原谅的。不过，他担心如果低利率再维持数年，经济缺乏活力会否导致利润增长放缓？

此外，他还指出，科技股将永远上涨的逻辑是站不住脚的。有时候，就像2000年的情况一样，这种上升最终会被打破。没有一个市场、子行业或单个领域能够永远领先，它们的上升态势反映了投资者的乐观情绪，必须引起重视。