2017年人民币对美元升值6.16% 逆转过去三年跌势

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根据中国外汇交易中心的数据，12月29日，人民币兑美元中间价上涨70个基点，至6.5342，为9月12日以来的最高水平。迄今为止，2017年人民币兑美元中间价已升值6.16%，结束了此前连续三年的年度贬值趋势，实现了9年来最大的年度增幅。

2017年，人民币兑美元中间价最高为6.4997(9月11日)，最低为6.9526(1月4日)。在253个交易日中，人民币在123个交易日升值，在121个交易日贬值，最大日涨幅为639个基点(1月6日)，最大日跌幅为594个基点(1月9日)。

从月度走势来看，人民币兑美元中间价已连续7个月实现月度升值，月度最高升值幅度为1.30%，其中4-8月是连续第5个月升值。

2017年2月，外汇市场自律机制将中间价对一篮子货币的参考区间从报价前24小时调整至前一天收盘后15小时至报价前，避免了次日中间价反复反映美元汇率的日变化。总体而言，《不断完善》中的中间价格形成机制有效提高了汇率政策的规范性、透明度和市场化程度，对稳定汇率预期起到了积极作用。

2017年5月底，由中国工商银行(601398)牵头的外汇市场自律机制汇率工作组总结了相关经验，建议中间价报价模式由原来的收盘价+一篮子货币汇率变动调整为收盘价+一篮子货币汇率变动+反周期因素。该建议得到了外汇市场自律机制核心成员的认可，并由外汇市场自律机制秘书处正式实施。

在计算反周期因素时，我们可以先从前一天收盘价相对于中间价的波动中剔除一篮子货币变化的影响，然后得到主要反映市场供求关系的汇率变化，再通过调整反周期系数得到反周期因素。逆周期系数由各报价银行根据经济基本面的变化和外汇市场的顺周期程度设定。

从外部因素来看，美元大幅贬值是今年人民币汇率大幅升值的重要原因。年初以来，尽管美联储三次加息并启动紧缩程序，但受特朗普新政从溢价到折价、地缘政治、欧元反弹等因素影响，美元指数仍下跌约9.5%，导致人民币变相升值。

另一方面，今年以来，中国经济在保持稳定的同时，保持了进步的发展趋势。前三季度，国民经济总体稳定，国内生产总值59.3万亿元，同比实际增长6.9%；进出口增长迅速，前三季度进出口总额达20.3万亿元，同比增长16.6%。今年跨境资本流动变得更加稳定和平衡。尽管今年货币政策保持稳定和中性，但去杠杆化和强有力的监管推高了市场利率。在美联储提高利率并降低利率后，中美之间的利差不仅没有缩小，反而扩大，达到历史最高水平。

据分析，2018年人民币兑美元汇率可能无法延续2017年以来的上升趋势，但没有持续大幅贬值的基础。预计2018年人民币汇率的波动性将会加大，这使得单边市场难以形成。人民币对美元的汇率可能双向波动，并且是稳定和疲软的。预计人民币对一篮子货币将保持基本稳定。

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