央行建立临时准备金动用安排 满足春节前流动性需求

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中国金融信息网消息中国人民银行29日宣布，为满足春节前商业银行因大量现金产生的临时流动性需求，促进货币市场平稳运行，支持金融机构做好春节前后各项金融服务，中国人民银行决定建立“临时准备金运用安排”。

根据公告，当春节期间出现临时流动性缺口时，现金占比相对较高的国有商业银行可以在30天内临时动用不超过两个百分点的法定存款准备金。

联讯证券的李麒麟评论说，根据第三季度上市银行的存款额，预计将释放数万亿的流动性，最高可达1.8万亿。这一“安排”的主要目的是作为一项临时措施帮助银行。与2017年春节“tlf+定向RRR减息”的组合相比，这一次的力度更大，但可能主要是由于今年超额准备金率较低，银行面临的流动性缺口可能更大，货币政策防范风险的政策基调没有改变。春节过后，资金压力可能会收紧，机构需要根据央行的操作进行操作。

今天公布的公开市场商业交易表明，银行体系的流动性总量处于较高水平。年末财政支出进一步增加，这将继续推高银行体系流动性总量，此前央行对冲了反向回购到期等因素。当天，中国人民银行没有进行公开市场操作。这是央行连续第六天暂停公开市场操作，到期反向回购500亿元人民币实现自然净收益，连续第七天实现净收益。本周到期的2900亿元人民币反向回购已全部实现自然净回报。

市场参与者指出，年底再次出现的资金结构性紧张是监管和检查压力、金融机构债务压力和流动性分层现象叠加共振的结果。受监管指标限制，各机构不愿意融资，难以有效缓解新年前的资金短缺，但新年后流动性改善仍相对明显。

据分析，2018年第一季度，流动性环境受到传统因素的影响，如财政税收、现金提取需求增加、资金到期等；与此同时，银行间定期存单正式实施成mpa评估和RRR定向减息普惠金融，以及美联储3月份召开的利率会议也可能是重要的影响因素。与2017年第一季度相比，传统因素的影响可能相对分散，但2018年第一季度的流动性环境可能会受到银行间存单纳入mpa评估等因素的持续抑制。

2018年春节，2月中旬，财政纳税和现金支取需求分离；同时，mlf到期日分布相对均匀。因此，从常规因素来看，2018年第一季度对流动性环境的影响可能相对可控。此外，包容性金融RRR定向减持释放的流动性规模有限，影响相对温和。然而，将银行间存单正式纳入mpa评估，以及持续推进金融风险防范，可能会持续抑制流动性环境。