“新零售”主题投资升温

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本报记者江

最近，两大互联网巨头阿里和腾讯相继进入新的零售业务。首先，阿里入股联华和欧尚，而腾讯与永辉携手，推动新的零售行业继续升温。业内人士认为，线上和线下巨头的加速布局有望提升新零售产业链的整体表现和估值。

从行业趋势来看，情况仍在改善。11月份，社会消费品零售总额同比增长10.2%，环比回升0.2个百分点；规模以上消费品零售总额同比增长7.9%，环比增长0.6个百分点；全国100家重点大型零售企业零售总额同比增长5.2%，同比增长4.6个百分点。新零售正成为互联网巨头的另一个焦点。其中，阿里的布局最引人注目。先后投资银泰商业、苏宁尚云(002024，诊断)、安百里集团、三江购物(601116，诊断)、联华超市、新华都(002264，诊断)和高辛零售；最近，腾讯还计划增加永辉超市控股子公司永辉运创科技有限公司的资本(601933，诊断)；京东也在规划京东大厦；苏宁与房地产巨头联手开发网店。互联网巨头之间的竞争已经从线上转向线下，给市场带来了新的零售，吸引了市场投资者的注意力。

随着市场关注度的上升，持有大量高质量零售新概念股票的基金也吸引了投资者的注意力。其中，工行的新蓝筹股提前抓住了投资机会，这是一个敏锐的捕捉者。根据该基金的第三季度报告，永辉超市和苏宁尚云是工行新推出的蓝筹股中的十大尴尬股。事实上，自2016年第三季度以来，永辉超市已经连续五个季度出现在其十大尴尬股中。永辉超市今年的强势崛起为股权基金的业绩增长提供了足够的动力。

对于新零售主题的投资前景，许多券商和机构都表示乐观。东吴证券(601555)表示，拥有核心资源和竞争力、积极拥抱新零售的超市和传统百货零售公司，有望不断提高商品流通效率和客户体验，满足消费升级需求，增加市场份额，获得价值重组。

信达投资有限公司表示，在效率和经验方面满足消费者需求的公司将在2018年表现良好。在这种背景下，投资者可能希望利用具有优秀投资和研究能力的相关基金经理来进行布局。

不仅是新零售，而且作为a股的龙头企业的表现继续演绎着经济转型方向的结构性牛市。建行股权投资部总经理、建行龙头企业股权基金拟任基金经理金曜向《中国经济时报》表示，在下一个高质量的宏观经济增长环境中，行业内龙头企业在依靠自身内生力量增长的同时，受益更多。在金融服务于实体经济的背景下，当优质企业成为宏观经济发展的有力支撑时，宏观经济发展的成果也会体现在优质企业的市场表现上。

从宏观上看，2018年将是经济增长不断从追求速度向追求质量转变的一年。国内生产总值目标被稀释，经济是内生的和有弹性的，整体处于合理的通货膨胀环境中。在高质量企业的净资产收益率底部，已证实企业利润数据的下降将会放缓和有限。这是由于集中度的提高，龙头企业的需求相对稳定，而成本尚未形成明显的负反馈。在一些细分的繁荣地区，资本扩张开始，对传统生产能力的投资收缩，这从微观角度提供了经济转型和roe周期持续改善的信号。

金曜指出，a股流动性将继续由机构主导，摩根士丹利资本国际将带来约1000亿元人民币的额外海外增量，持续的机构特征将带动子行业领先优势继续，a股估值体系可能明显分层。2018年，市场判断向上波动，仍处于结构性牛市，龙头企业继续受益，但风格慢慢趋于平衡，价值领袖和高质量成长领袖价值并存。从结构上看，价值领先型大盘股的核心资产依然存在，但利润增长部分受到更多关注，高质量的增长型领导者具有更大的灵活性，特别是在一些政策明确、投入大、产业繁荣的新兴领域，如通信、新材料、集成电路等。航空、空航空航天、医药和智能自动化行业等领先企业可能会让valuations/ӎ崛起